证券业投资基金(精选8篇)
证券业投资基金篇1
摘要：
随着基金的不断增多，基金评价越来越受到重视，基金市场的发展也对基金评价业提出了更高的要求。文章在借鉴国外评价方法、评价体系的基础上，结合我国基金评价的现状，对我国证券投资基金评价业的发展提出几点建议。
关键词：
证券投资基金;基金评价
伴随着经济的增长，人们的投资观念正在不断地变化，投资基金成为一大趋势。面对我国证券投资基金的蓬勃发展的态势，无论是对于投资者、基金管理人还是监管机构都要建立一套完善的评价体系来对基金的运行状况作评价，以指导各自的行为。
一、基金评价的涵义和作用
证券投资基金的资产管理权和收益权相分离，基金投资者和基金管理人之间存在着很大的信息不对称。投资者可以看到的往往只有自己投资基金的收益状况，其他例如基金风险、基金经理等都根本无法得知。如何在众多的基金寻找到符合自己的基金。为了在不同程度上解决这些问题，投资者需要获得纷繁复杂的各类初步信息，并把它们整合加工成对指导投资决策有用的信息。大的机构投资者可以发挥规模优势，以一定的投入建立适合自己的基金评价体系但对于广大投资者尤其是中小投资者来说，搜集信息、处理信息并持续跟踪成本太高。专业化的证券投资基金评价是必然要出现的。建立相对客观的评价体系，通过对市场中的基金评价，帮助投资者了解基金在过去的时间段里投资收益的情况及其获取的收益所需要承担的风险，帮助他们综合评价基金管理人在过去一段时间内的投资成果，在此基础上帮助投资者形成对基金的未来表现的预期评价，做出理性的投资决策。在我国基金业发展这么迅猛的情况下，基金评价活动可以为广大投资者所研究、选择基金降低信息成本、把握风险程度，避免信息不足蒙受损失。
二、基金评价的优势分析
一个客观公正的基金评价有以下几点优势。其一，整合繁琐信息，有利投资者合理投资。市场上充斥着各种各样的投资基金，一个好的基金评价能方便投资者从众多的基金中进行挑选，可以使众多繁琐的信息得以整合，投资者不需要检索过多的信息来收集咨询，更有效地节省了时间，也能一目了然清晰地了解基金的各项指标及基本情况，方便投资者选择适合自己投资方向的基金。其二，发现自身弊端，有利基金公司良性发展。一个客观公正的第三方评价公司有利于基金公司发现自身存在的问题，投资的合理性以及今后应该发展的方向，对于基金公司内部决策有很大的帮助。同时可以了解到其他基金公司的发展状况，投资配比，也可以借鉴学习，清晰地认识到自身和其他公司的决策方向和差距，可以使各个基金公司无需探查资料互相比较，对于整个基金业会形成良性的发展。其三，了解掌握基金公司情况，监管部门更好制定政策。客观公正的基金评价可以使监管部门更好地制定相关政策，通过基金评价公司的评价，监管部门可以掌握到一些没有去细化的数据，会发现自己监管力度和政策的缺失引起的一些问题。通过基金评价可以更好地去监管基金公司，减少违纪违规行为的出现。
三、国外优秀基金评价体系
在西方，资本市场相对成熟，基金评价业也已经非常发达，基金评价机构与股票评估机构、债券评估机构成为资本信用评估三大支柱。如晨星以及标准普尔都是比较声名卓著的独立的基金评价机构，都有着各自的完善的体系。晨星公司成立于1984年，是一家专门的基金评价咨询公司，目前是世界上最具权威和影响力的基金评级机构，其服务于投资者以及注重技术运用的运作理念备受推崇，晨星公司的主要收入来源于基金评级衍生的一些金融服务。如今美国共同基金80%以上的投资会受到晨星公司基金评级结果影响，很少有基金公司会忽视晨星公司的评级。晨星公司将基金公司的风险与业绩相结合考虑，进行星级评定。前提条件是基金设立的时间低于三年的不予以评级，在进行评级的不同时间段即3年、5年、10年期间至少要有20只基金符合评级要求才可以进行星级评定。将单只基金的相对收益测算结果减去其风险测算结果，可得到评级指标。百分之一到百分之十的基金获得五星级的评级。其收益在同类中最高，风险在同类中最低。晨星公司的各项数据计算评级在业内受到极高的推崇。与晨星公司不同的是，标准普尔Micropal将对基金管理公司本身的评价融入到对基金表现的综合评价中，这样，可以帮助基金管理公司更好地向投资者展示其价值，也可以促使投资者的决策更加全面、有效。标准普尔Micropal公司评级特色还体现在会精选出不超过10%的基金进行进一步深入的跟踪分析、调查。被选中的基金投资吸引力将大大增强。另外，公司在收取一定费用的前提下，对提出申请要求跟踪考察的基金进行价值增强评级。
四、我国基金评价现阶段存在的主要问题
我国自2010年证监会实行《证券投资基金评价业务管理暂行办法》后，基金评价业越来越得到大众的认识和重视，发展迅猛，包括晨星等著名基金评价公司也在中国设立分公司，但我国基金评价行业依然存在一些问题。其一，评价方法单一。在证监会实行《证券投资基金评价业务管理暂行办法》之前，基金评价业一直处于市场化的行为，众多的基金评价公司涌现，鱼龙混杂，不能很好地指导投资者进行基金投资，有的甚至误导和欺骗投资者。自证监会颁布政策和准入门槛后，仅剩为数不多的基金评价公司，我国基金评价业依然处于初级阶段，大多数公司没有丰富的人才去研发或者创立较丰富的基金评价体系，故基本处于模仿进行基金评价，造成我国的基金评价业普遍评价方法单一。其二，监管缺失，相关法制滞后。基金评价业在我国一直处于新兴行业，没有完全独立的第三方监管机构，证监会近年逐渐重视对基金评价业的管理，但依然存在着较多的漏洞。对于基金评价公司评价结果的真实有效性并没有一个严苛的制度来保证，致使会有部分基金评价公司与基金公司因为关联关系影响评价，并且较多基金公司信息披露性、可靠性、及时性方面依然存在着不少问题，有的基金公司为了自身利益，隐瞒部分实情使消费者来投资，这同样会对基金评价公司的评价结果产生一定的影响。其三，评价方法普遍定量严重，不被大众所重视。我国基金评价方法主要是定量为主，较多的数据充斥和主导基金评价业，虽然大量的数据和指标在行业内以及专业人士能够准确地判断该基金的基本数值和投资情况，但很多方面定量的指标并不能完全地体现基金的经营状况比如基金管理水平、组织能力、投资风格策略等，这些并不能通过指标来体现。并且较为复杂的数据对于一些普通的投资者来说并不能让他们能直观地了解和判断基金情况，可能较多的文字性的内容更能让普通的投资者接受和了解该基金，较多的定量评价，致使我国的基金评价业使门槛提升，让普通的投资者难以介入。
五、完善我国基金评价业的几点建议
笔者认为，要想让基金评价行业在国内得到重视，能与证券投资基金一起迅猛发展，可以从以下几个方面来改进：其一，鼓励和支持建立更多的第三方评级机构。为了推动基金业的大力发展，我国应鼓励和支持创立更多的基金评价机构并且在政策上扶持基金评价公司的创立。对于基金评价业，相关部门一定要重视并且当作与基金业并驾齐驱的行业来扶持，在相应的创立、门槛、评价体系的研发上给予一定的政策和资金支持。从而推动基金评价行业在我国的发展。其二，建立健全监管制度，加快相关法制的建设。要想让基金评价正规化、透明化，不但对基金评级公司内部加强监管，还要对基金公司内部进行严格的监管。加强从业人员的职业道德水平和法律意识，加强监控，对有基金公司影响评级结果的行为给予严惩，并且也要尽快完善我国相关的法律规定，做到有法可依。其三，大力支持建立多层次的定量与定性相结合的评价体系。证监会应给予评级公司的评级体系市场化、自由化，不光要有数据，更要有更多文字性的评价。比如基金的投资风格、投资策略、投资方向、历来投资情况等等。使更多的投资者能够选择符合自己要求的评价体系，降低基金评价业的门槛，使越来越多人去关注和接受基金评价，我国的基金评价业才能得到迅猛发展。
总之，只有越来越多的基金评价公司涌现，越来越多种科学丰富的评价体系出现，才能使得监管部门、基金公司、投资者逐渐地去关注了解基金评价业。我国的基金评价业也才能得到更好的发展。
参考文献：
[1]潘金根、关于建立我国证券投资基金评价体系的研究[J]、国际金融研究，2003，11(5)、
[2]中国证券业协会、证券投资基金[J]、北京：中国财政经济出版社，2010、
[3]聂名华，杨飞虎、美国晨星公司基金评级体系及其借鉴价值[J]、云南财经学学报，2006，(06)：10-12、
证券业投资基金篇2
关键词:证券投资基金;竞争模式;产品创新;品牌竞争
我国的证券投资基金事业起步于 年,至今已有逾十年的发展历程。尽管历史不长,而且期间还遭遇到了多年熊市的煎熬和全球金融风暴的冲击,我国新兴的证券投资基金业仍然能在困难中快速发展壮大,在短短十年的时间里走过了国外百年的基金发展历史。 年的金融危机不仅教育了投资者,也一定程度上扭转了我国基金行业的竞争模式。
我国证券投资基金行业竞争模式的转变
、 在战略层面,竞争的核心已经从产品竞争过渡到品牌竞争
品牌竞争是市场成熟的表现,也是市场激烈竞争的后果。随着国内基金行业逐渐走向成熟,“品牌”将取代“产品”成为基金公司之间竞争的重点。“品牌”的概念是与吸引力、忠诚度、信任度等词联系在一起的。品牌效应还意味着投资者对某品牌下的所有产品“非理性”认同。这里包含两个层面的意义,首先,良好的品牌忠诚度可以确保老客户不会轻易退出,甚至会持续买进该品牌下的产品或从其他品牌转移到该品牌;其次,优秀的品牌影响力还可以作用于潜在客户,影响他们的投资决策,使他们在购买基金产品时优先考虑该品牌下的产品。这两个层面的意义要求基金公司必须高度重视公司的品牌建设。
年 - 月份共有 只股票型基金发起设立,它们共同上演了一场基金市场争夺战。这场争夺战,与其说是 个基金产品的竞争,不如说是 个基金公司品牌的竞争。统计发现,这 只基金中,首发规模较大的多数来自于成立较早、规模较大且长期业绩良好的品牌公司;而首发规模较小的基金均来自小基金公司,比如浦银安盛、东方、华富等,这些公司管理资产的规模较小,成立时间不长,品牌影响力不如大基金公司。
、 在策略层面“, 产品创新”正在成为行业竞争的角力点上文的分析中我们了解到,大型基金公司通过其品牌影响力获得了强劲的竞争地位,同时我们也认为中小型基金公司通过“创新”可以发掘发展的“蓝海”,在避开与大型基金公司的直接竞争时,也“偷偷地”培育自己的品牌价值。这里所说的创新包括产品创新、营销创新等多个方面,其中以产品创新为重点。我们相信,“产品创新”是中小型基金公司与大型老牌基金公司竞争的重要手段之一。
同样,在上文中提到的今年 月份以来发行的 只股票型基金中,有一只基金首发规模达、 ,位列第二。而它不是来自于老牌基金公司的产品,而是来自于汇添富基金公司的创新型基金———汇添富上证综合基金。
、 深化业务模式,拓展盈利领域
深化业务模式是基金公司盈利能力的新增长点。企业年金、社保基金、特定客户理财、QDII 等基金业务规模的扩大为基金公司未来的发展注入了新的活力,基金公司业务模式将表现出由基金管理向资产管理转变的鲜明特点。
单一的业务模式承受风险的能力小,一旦市场出现下行趋势,基金公司的发展将会受到影响,甚至在市场形势恶化时,大量的基金赎回将导致单一业务模式的基金公司面临着生死存亡的危险。而多元化的业务模式在提高了公司抵抗风险能力的同时,对公司运营效率、盈利能力也有着积极的影响,从而增强公司参与市场竞争的能力。
、 对已有客户的“深耕细作”,挖掘老客户的价值在品牌建设、产品创新等竞争策略的影响下,基金公司的市场策略也必然要从“跑马圈地”向“深耕细作”转变。对老客户的把握:第一,可以发现他们的特征和潜在需求,根据他们的口味提供差异化的服务和营销措施,提高其品牌忠诚度和客户粘合度;第二,通过对客户群的挖掘,发现他们的新需求(随着环境的变化,投资者的需求不会一层不变) ,并通过创设新型基金产品或者提供特色营销服务等方式满足他们的需求;第三,更重要的是,对老客户的维护有利于提高公司的口碑和形象,对品牌提升具有显著的意义;第四,分析核心客户购买基金的主要渠道,对于公司的渠道管理和建设具有重要作用。
十年磨一剑———南方基金,稳见未来
、 南方基金概述
南方基金管理有限公司成立于 年 月 日,为国内首批获中国证监会批准的三家基金管理公司之一,成为中国证券投资基金行业的起始标志。目前,公司业务覆盖公募基金、全国社保基金、企业年金基金、一对一专户理财、一对多专户理财,是我国业务领域最广的基金管理公司,产品创新能力最强的基金管理公司之一。
、 南方基金的品牌之路
作为老牌的基金公司,南方基金不仅具有广泛领域,还在十多年的发展历程中,缔造了“稳见未来”的品牌形象,得到了市场的广泛认可。通过研究,我们发现南方基金的品牌价值并非是伴随着时间的流逝和业绩的成长而自然产生的,而是公司长期致力于品牌定位、品牌提升和品牌拓展的结果。
() 以业绩回报凝聚品牌价值。
“以产品带品牌”是南方基金积淀品牌价值的首要策略。作为金融服务业,基金公司的价值首先是为持有人提供稳定长期的投资回报,因此产品业绩是品牌的首要内涵。同时,这种业绩也必须是长期和稳定的。南方基金一直坚持这样的理念———只有长期和稳定的投资业绩,才能让客户愿意跟着你走。我们姑且不论这样的理念是否正确,但是在这个基础上的口碑相传,积累的品牌效应却十分宝贵,它能为公司凝聚期望稳健的投资者。
() 营销策划围绕品牌展开。
“稳见未来”是南方基金的品牌符号,也是他们的品牌理念。在南方基金副总许小松看来, 年南方基金最大的成就不是业绩的上升,而是通过营销策划,使公司的品牌理念获得了市场的广泛认同。通过品牌营销,使一些分析能力不高“, 按品牌索骥”的投资者能够容易地记住南方的品牌,并选择南方的产品。
() 完善组织架构以完善品牌战略。
为了提高公司品牌管理的能力,南方基金专门设立了负责品牌建设的高级品牌推广经理职位,负责确定公司的品牌定位及品牌推广计划,构建品牌管理制度与流程,并归口管理公司的品牌营销活动。我们可以从对该品牌经理的任职要求中看出该职位的重要性: 年以上品牌策划及市场推广活动; 年以上著名外资企业品牌管理经验等。
() 客户服务的专业化与个性化。
为了维持良好的品牌,南方基金为投资者提供了各种人性化的服务。包括向客户手机发送每日基金净值等信息;当市场发生重大变化时,公司会及时给所有客户邮寄关于大势判断及操作建议的信函等。 年,南方基金一共进行了 场全国巡回的理财讲座, 年市场进入熊市阶段,南方基金在全国 个城市举办了“彩虹之旅”的巡讲理财服务。南方基金之所以提供这些服务,实际上不仅仅是在做公益活动,更是在传递公司独特的、区别于其他公司的理念和价值观,以稳
定公司的品牌形象,提高品牌知名度。
证券业投资基金篇3
关键词：证券投资基金；问题；对策
一、引言
作为一种新兴的现代化投资手段，证券投资基金通过集合投资将零散的分散资金统一起来，再通过专业机构运作集合资金以实现资产的增值，它的优点是以科学的投资组合最大程度降低风险，避免将“所有的鸡蛋放在同一个篮子里”；其次，专业的理财也避免了盲目投资造成的风险。但是在证券投资基金高速发展的同时，“寡头型”市场的形成、从业者职业道德的丧失等问题也日渐突出，如何做好防范措施以保证该行业的健康持续发展则成为该行业研究者以及社会关注的重点。
二、我国证券投资基金业面临的问题
（一）外部环境的制约限制了我国证券投资基金的健康发展。
外部环境最大的制约因素是缺乏竞争力，这也从另一个方面说明了我国的基金市场还处于一个相对初级的阶段，当然，这也有可能是社会体制及政策造就的深层次原因，一个市场，只有十几家基金管理公司形成了初级的“寡头型”环境，导致了市场定价以及运行条件更偏向于管理方，这也从一定程度上阻碍了市场的成熟发展。其次，准入条件单一造成违规事件频发。相比于国际基金管理的完全市场竞争，我国的管理公司却是在国家严格的审批条件下通过成立的，单一的准入制度由于缺乏市场竞争性很难促使公司自觉以诚实信用、勤俭尽责的理念维持运行，最终导致了违规事件的频繁发生。
（二）内部管理的缺陷阻碍了我国证券投资的长远发展。
具体分析当前我国的证券投资基金管理形势，内部的管理缺陷主要体现在以下几个方面：首先是制度的缺陷。内部会计控制制度的不完善阻碍了开放式基金的申购与赎回，证券投资基金的发展需要一个客观真实的会计记录，而在当前的基金业发展中，因为从业人员的缺乏会计基础这一部分的工作常被人疏忽导致季度报告中数据勘误，影响了基金的申购与赎回。其次，职业道德的丧失使得基金管理存在信用风险，由于基金委托人与管理人的目标函数并不是完全一致，这使得当委托人与基金管理公司发生利益冲突时，基金管理者为了维持其本身的利益而不再考虑委托人的利益。第三，基金市场监察体系的不健全使得基金管理缺乏有效控制。具体表现为法律法规的不完善、职业道德教育的培养、监察环境的不健全等。
（三）外部环境的不健全影响了证券投资基金业的整体发展。
首先，证券投资基金市场中的政策性干预使得证券投资基金系统风险上升。对于政策上的变动，由于证券投资基金难以预测导致了风险的直接上升；其次，相关法律法规体系的不健全阻碍了基金业的健康发展，委托人由于缺乏相关的法律根据对人进行防范与监督，当双方产生利益冲突时，委托人的利益必然受到损失。
三、 我国证券投资基金业面临问题的对策分析
（一） 建立健全我国证券投资基金托管人的监督机制。
具体可以分为以下几个方面：首先建立竞争性的基金托管人市场。由于目前我国的证券投资基金托管人选择范围狭窄、公司准入门槛较高，因此应当放松关于基金托管人的资本金等要求，准许相当部分的银行、信托企业以及相关的经融机构进入证券投资基金业；其次，还需要对相关从业人员进行必要的培训与考核，激活基金业的竞争性，打破“寡头垄断”；第三，加强政府部门对基金托管人的监督力度。具体到相关的法律法规，应当将委托人与托管人的利益相互融合，当委托人对基金进行违规操作导致的损失须承担连带风险与责任；第四，由行业自发建立基金委托人自律会，在加强相互之间监督的同时，还可以提高托管人员的整体素质与职业道德水平。
（二） 提高证券投资基金管理公司的产品和模式多样性。
分析目前的证券基金产品市场，虽然一定程度上存在各自的投资组合或理念，但是针对广大的投资者，这些产品的品种与数量完全不能够满足需求，因此，应当针对不同时期与投资人群推出基金新品种，促进行业的发展壮大。其次，还可以适当准许保险资金进入证券投资市场，实现我国基金业与世界基金业接轨。考虑到保险基金所集合的资金所占的份额比较小，它的设立在稳定证券投资市场的同时也实现了保险公司的需求，可谓是“一箭双雕”。具体说来，只要合乎法律范畴，可以采取封闭式与开放式相融合的模式，既合并了双方的优势，又能够争取海外投资者的行动支持。
（三） 完善证券投资基金管理公司的激励与约束体系。
具体表现为：首先优化基金管理公司的内部控股结构，形成内部员工持股制度，这是为了避免内部完全强制控制实行的分散股权结构办法。这不仅促使公司内部股东多元化与分散化，还能够避免少数大股东直接控制管理、独裁，规避基金管理公司通过基金资产直接向大股东进行利益勾结，也避免了个人与集体的利益冲突；其次，深化基金管理公司收费体系。目前基金管理公司收取费用是依据资产管理的规模进行一定比例费用的收取的，这直接导致了托管人的业绩与其报酬相分离的局面形成，显而易见，这种费用收取方式并不合理，因此，应当将费用与管理业绩相挂钩，形成激励机制，最后达到强化基金管理公司、托管人与委托人利益的一致性与激励约束性。
四、结语
虽然目前我国的证券投资基金业在近几年有了相当规模的发展，但是它还处于一个相对失衡的状态，相信随着产品渠道的拓展、监督机制的不断完善、激励约束机制的贯彻运行以及从业人员与投资者越来越成熟的经济投资理念，我国的证券投资基金业会向着稳定、持续、健康的方向深入发展。（作者单位：湖南科技大学）
参考文献：
[1]施东晖、证券投资基金的交易行为及其市场影响[J]、世界经济、2001（10）、
证券业投资基金篇4
关键词：证券投资基金；商业银行；影响；策略
一、证券投资基金对银行业的影响分析。
我国证券投资基金对商业银行同样具有双向影响效应，一方面，它促进商业银行业务创新与中间业务的发展；另一方面，也对商业银行的传统业务造成冲击，进而影响到我国的金融稳定。
1、证券投资基金对商业银行业务创新和利润增长有积极影响。
一方面，证券投资基金托管业务中有利于组织低成本的存款。无论是基金开户还是基金投资前的沉淀，基金的存款都是低成本稳定的资金来源。而且不论基金是商业银行通过为基金提供销售、交易服务，在银行系统内部十分简便地以低成本直接将存款划转为基金，这在降低交易成本的同时，也为自己扩大了客户源。另一方面，证券投资基金托管业务，可以收取基金托管费，获取中间业务收入。由于证券投资基金是发起、管理、托管三权分立的机制，根据我国的证券投资基金管理办法，基金托管业务必须由商业银行担任。但基金托管要求托管人有熟悉托管业务的专职人员，而且要具备安全保管基金资产的条件，托管人必须有安全、高效的清算、交割能力，以保证基金发行、运营、赎回与清算的效率和质量，目前主要由国有商业银行如中国工商银行、中国银行、中国农业银行、中国建设银行等来担任，一些资本实力雄厚而且业务能力强的股份制银行也加入这一行列，所以基金托管业务将是商业银行之间的竞争业务，具体见下表。从证券投资基金历年托管费收入来看， 托管费收入上升速度很快， 已经从1998 年的1600 万元上升到2006 年的10、53 亿元。商业银行通过介入基金托管业务，既可以改善其自身的资产结构，促进商业银行中介业务的发展，增加无风险业务收入，改善业务收入结构，也可以促进新型商业银行业务人员素质提高与知识结构的改善，为商业银行现代资本市场金融业务发展拓宽空间。
2、证券投资基金对银行业的消极影响。
首先， 证券投资基金对商业银行传统的存贷业务带来了冲击。证券投资基金作为一种金融创新品种，具有强大的专业理财功能，它的出现顺应了降低资源配置成本的需要，使得投资者和融资者都愿意通过直接融资市场进行交易，从而出现存款“脱媒”
现象，使得商业银行市场占有率不断下降。我国作为发展中国家，同样具有转型经济国家的一般特征，正在实现从计划经济向市场经济转变，间接融资仍占有极其重要的地位，商业银行的传统业务仍具有极其重要的作用， 如果在短期内迅速削弱其传统业务，中间业务又无法迅速跟上，银行的不稳定性增加，将会对我国的金融稳定产生冲击。进而将直接影响到整个金融体系的稳定。其次，证券投资基金对央行的货币政策提出了新的挑战。投资基金的发展和变化，对传统以商业银行为主体的金融制度下的货币政策产生了重大影响，使货币政策中的M1、M2、M3 等形式的货币定义不断发生变化。毫无疑问，证券投资基金对货币政策工具和货币政策中介目标的影响，增加了货币控制的难度，对央行实现货币政策目标提出了新的考验。此外，由于证券投资基金带来的低风险高盈利效应，银行同业竞争加剧，对银行的服务和管理水平也提出了挑战。[ hi138/Com]
二、商业银行发展证券投资基金托管业务的对策。
①发挥商业银行优势，加大市场开拓力度。鉴于证券投资基金对商业银行带来的积极影响， 大力发展基金托管业务势在必行。一方面，要加强基金托管业务的市场开拓，不断增加托管基金的数量和资产总量；另一方面，要加强银行基金销售业务的市场开拓，目的是将销售的基金按照协议的要求推介出去、销售出去。要运用现代技术手段销售基金，顺应潮流尽快开通网上银行、电话银行、手机银行等便利投资人投资的方式，让投资者享受安全、高效、便利的基金代销服务。还可以借鉴美国筹建类似于“基金超市”网站，销售各个基金公司旗下的基金。也要充分考虑银行卡在基金销售中的作用， 还可以通过电话银行销售基金，给投资者带来便利。
②商业银行争取在政策指导下成立银行系基金，开展多元化经营。2005 年2 月20 日，中国人民银行、银监会、证监会联合公布了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，4 月6 日，确定中国工商银行、中国建设银行和交通银行为首批直接设立基金管理公司的试点银行。交银施罗德、建信基金、工银瑞信等银行系基金应运而生。到2008 年底，这3 家基金公司的排名大幅上升，管理规模逆势增长， 其中交银施罗德排名12 位， 建信基金排名20 位，工银瑞信成为2008 年规模增长最快公司，而且赢得市场和不俗的业绩。商业银行可以设立基金管理公司对银行业带来了新机遇， 不仅有利于在分业框架下推动金融机构的多元化经营，而且有助于在中国金融体系中占据主要地位的商业银行的储蓄和资产的多元化。大量的储蓄资金将有可能通过购买银行基金的方式，间接进入证券市场，有效转化为投资性基金，为资本市场提供长期稳定的资金渠道。因此，各家商业银行要积极争取尽快尽早设立基金管理公司，减少存差，促进储蓄———投资的转化。一旦今后政策允许商业银行从事投资银行业务，银行就可以转换角色，成为基金管理人，直接管理经营基金业务。
③向开放式基金提供融资便利，进行业务创新，为混业经营创造条件。证券投资基金的相关规定中允许基金管理人按照中国人民银行规定的条件，向商业银行申请短期融资，这使证券业与银行业合作又增加了一个途径。由于开放式基金可能面临非正常巨额赎回压力而产生流动性需要，往往需要借助于银行的短期资金支持，在当前商业银行流动性过剩的条件下，银证合作的前景十分看好。这也是商业银行积极进行业务创新，为将来实现混业经营创造有利条件。
④为证券投资基金提供高质量、全方位的托管业务服务。基金托管要求银行在财务核算系统软件、清算网络、监控手段、整体服务水平等方面进行改进和提高，提供快捷、便利、周到的基金销售和服务。商业银行庞大的储蓄网点、丰富的储户资源、先进的网络设备、良好的信誉等软硬件条件，不仅为基金提供了理想的基金销售平台，而且商业银行拥有完善的清算结算网络系统、丰富的财务管理经验和完善的系统结构，完全可以承担基金托管人的职责。在基金托管业务服务过程中，一定要采用先进的技术，发挥银行的优势，为证券投资基金提供全方位的高质量服务。
⑤加强对证券投资基金的监管。目前基金托管业务存在的很大问题是商业银行托而不管，过分注重基金的清算交割和保管功能，对证券投资基金的监管职能还没有充分发挥出来。因此，监督管理基金规范运行，避免发生风险，影响金融稳定性，同样是商业银行义不容辞的责任和义务。
⑥加强银行基金业务人员的培训，在基金销售过程中进行专业化的服务。由于基金是新业务，在分业经营的体制下，商业银行人员难免对基金业务产生陌生感，对基金业务销售和托管过程中需要具有专业化的知识和技能的专门人才， 因此加强岗前培训、人才引入和员工业务素质学习才能保证证券基金业务的顺利开展。参考文献
[1] 罗松山。投资基金与金融体制变革［M］。北京：经济管理出版社，2002、
证券业投资基金篇5
沪深300指数5月继续上扬并创新高,但有关IPO重启的消息使得大盘在下旬略有回调,全月涨幅为5、21%。
晨星数据显示,按各基金公布净值的时间为结点计算的最近一月里,所有190只私募基金的平均收益率为2、06%,表现最好与最差的基金收益率相差近14个百分点。
其中,有131只基金获得了正收益,占比约为69%;有12只基金的收益率超过了10%(见图1);有20只基金战胜同期沪深300指数,占比约为10、5%;有29只基金跑赢同期晨星股票型基金指数,占比约为15%。
为了更好地反映5月私募基金的表现,我们选取了在下旬(20日及以后)公布净值的131只基金作为样本。统计数据显示,只有6只基金战胜了同期沪深300指数,占比仅为4、6%;有10只基金跑赢同期晨星股票型基金指数,占比约为7、6%。总体上,大部分私募基金的仓位下降,使得其5月的表现落后于大盘和股票型公募基金。
短期表现评价(今年以来)
今年以来,共有166只基金获得了正收益,占比约为95%;但只有21只基金战胜同期沪深300指数,占比约为12%;有41只基金跑赢同期晨星股票型基金指数,占比约为24%。表现最好与最差的基金相差近104个百分点。这174只具有历史数据的基金今年以来的平均收益为26、57%,低于大盘近26个百分点,也落后于晨星股票型基金指数近9个百分点。
短期来看,深国投・尚雅1期-4期、深国投・景良能量1期、深国投・鑫地一期(注:进行过信托份额调整)、深国投・睿信1期-4期、中融・混沌1号、深国投・开宝1期、中投・隆圣主题精选1期-4期、深国投・美联融通1期、平安财富・淡水泉成长一期、平安财富・淡水泉2008、陕国投・龙鼎1号、华宸・彤源一号以及深国投・君丰1期这22只基金的表现良好,今年以来的收益率均超过了50%(见图2)。
中期表现评价(最近一年)
具有一年历史数据的共有135只基金,其中获得正收益的有61只,占比约为45%。深国投・景良能量1期、深国投・尚雅1期-4期、交银国信・国贸盛乾一期、国民・东方远见1期、平安财富・从容优势一期、深国投・朱雀1期-2期、深国投・博颐精选、深国投・武当1期这12只基金中期表现良好,最近一年的收益率均超过了20%(见图3)。
统计数据显示,135只基金的平均收益率为-3、62%;有114只战胜同期沪深300指数,占比约为84%;有99只基金跑赢同期晨星股票型基金指数,占比为73%;收益率最高与最低的基金之间相差近102个百分点。
总体来看,私募基金的中期表现强于大盘近22个百分点、领先股票型公募基金近13个百分点。
波动率
波动率(Standard Deviation)是衡量风险的主要指标之一,因为最近一年来市场的剧烈波动以及各私募公司的风险控制方法不同,各基金的波动率出现了很大差别。
其中波动率最小的10只基金为:华宝・合志同方一号、深国投・新同方1期-2期、云南信托・中国龙精选1期、云南信托・中国龙2期、粤财信托・杰凯一期、中铁・鑫巢盛利、深国投・道合1期-2期以及云南信托・中国龙稳健1期。波动率最大的10只基金为:深国投・鑫地一期、北国投・云程泰1期-2期、华宸・彤源一号、深国投・美联融通1期、深国投・尚雅3期-4期、深国投・尚诚、深国投・开宝1期和深国投・君丰1期。
风险调整后收益
在131只可计算最近一年风险调整后收益(夏普比率,Sharpe Ratio)的基金中,仅56只基金的风险调整后收益为正值。而夏普比率超过1的基金只有14只(见图4),表明这些基金最近一年来所承受的风险获得了超额回报。
长期表现评价(最近两年)
共有25只基金具有最近两年的历史纪录,其中深国投・景林稳健、深国投・亿龙中国1期-2期、云南信托・中国龙1期、云南信托・中国龙稳健1期、云南信托・中国龙价值1期、深国投・景林丰收、云南信托・中国龙增长1期、深国投・天马以及平安・Lighthorse稳健增长这10只基金获得了正收益(见图5),占比为40%;有20只战胜同期沪深300指数,占比约为80%;有12只跑赢同期晨星股票型基金指数,占比为48%。这25只基金的平均年化收益率为-2、63%,其长期表现强于大盘近12个百分点,领先股票型公募基金近2个百分点。但从夏普比率来看,仅有深国投・亿龙中国1期获得了超额收益。
综合评价
证券业投资基金篇6
1987年，中国银行和中国国际信托投资公司首先开展中国基金投资业务，与国外的一些机构合作，推出了面向海外投资者的投资基金。如果从那时算起，投资基金在我国起步才二十几年。1997年11月，《证券投资基金管理暂行办法》（文中简称《暂行办法》）颁布和实施，规范化的证券投资基金在我国才正式开始。如果从《暂行办法》算起，证券投资基金在我国才诞生不到十年。显然，我国的证券投资基金还十分年轻。投资基金在我国充满了蓬勃生机，具有远大发展前景，十分引人注目，华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金就是这样一只引人瞩目的基金。
本文选取华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金2008年半年度财务报告作为研究目标，通过对这只基金各项财务指标进行分析，了解华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金的财务状况，从而达到对该基金的投资进行合理引导的目的。
二、基金简介及相关财务数据
（一）基金简介 华宝兴业是法国兴业银行集团和宝钢集团成立的中外合资基金管理公司。华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金于2004年3月24日获中国证监会证监基金字【2004】41号文批准募集，基金合同于2004年5月11日正式生效。该基金的基本情况见表1。
其投资目标是，通过各风格板块间资产配置以及各板块内精选个股，在控制风险的前提下为持有人谋求最大回报；其投资理念为，风格转换及个股精选策略能够有效控制风险，创造超额收益；其投资范围包括，具有良好流动性的金融工具，主要包括国内依法发行、上市的股票、债券以及经中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。本基金的股票投资对象按流通市值和市净率分为四大股票风格板块：大盘价值、大盘成长、中小盘价值、中小盘成长。80％以上的股票资产投资于符合各风格板块精选个股标准的股票。
其投资策略为，看好中国经济的发展前景和证券市场存在的投资机会，注重资产在各风格板块间的配置，同时在各风格板块内部精选个股。在正常的市场情况下，该基金的股票投资比例范围为基金资产净值的50%－95%；债券为0%－45%，现金或者到期日在一年内的政府债券比例在5%以上。主要包括股票投资策略和债券策略。第一，股票投资策略，其包括：（1）风格板块轮动策略。根据数量化辅助模型和公司内部研究支持以及基金经理自身判断，决定股票资产在各风格板块间的配置。当某一风格板块相对大市的超额收益率出现上升或者下降趋势并到达预设的临界点时，我们增加或者减少该板块的权重。（2）风格板块的股票精选策略。针对各风格板块，有不同的板块内精选个股标准，定性指标与定量指标相结合，定性指标主要考察上市公司的治理结构、管理水平、竞争优势及行业特点等因素，具体如下：其一，大盘价值板块，采用股息率、市盈率、市净率、市销率、市现率五个指标。股息率较高的股票得分较高，市盈率、市净率、市销率、市现率较低的股票得分也较高；其二，大盘成长板块，我们侧重于选取具有难以超越的竞争优势的个股，主要考虑公司是否具有优越的管理团队、长期发展策略、垄断优势、公司所处行业基本面已经好转，且已有融资计划的上市公司、所在行业中处于领先地位，或者占据绝对多数的市场份额、高收益增长率、高利润率、专利产品多、低成本的生产和／或分销能力；其三，中小盘价值，我们侧重选取内在价值被市场低估的个股，具体的评价指标是股票被低于其清算价值或其有形账面价值出售、公司进行资产重组股票价格大大低于市场估值；其四，中小盘成长，我们倾向于选择业绩可能大幅增长、股本扩张能力强的上市公司的个股。第二，、债券投资策略。首先，该基金定位为股票型基金；在政策允许的情况下，该基金债券投资的下限为零；其次，该基金债券投资的主要目的是为了回避特定时期股票投资可能存在的风险，同时能够获取债券投资的收益；最后，该基金投资债券将采取稳健的投资策略。
其业绩比较基准如下所示：
80%×上证180指数和深证100指数的复合指数+20%×上证国债指数
复合指数＝（上证180流通市值／成分指数总流通市值）×上证180指数＋（深圳100流通市值／成分指数总流通市值）×深证 100指数
成分指数总流通市值＝上证180流通市值＋深圳100流通市值
（二）主要财务数据和基金净值表现
第一，主要会计数据和财务指标。如表2所示。
第二，净值增长率与同期比较基准收益率比较。如表3所示。
第三，基金累计净值增长率与比较基准收益率走势对比。如图1所示。
三、财务状况分析
据晨星中国统计，截至2008年6月27日，229只偏股型基金中，今年以来回报率前十名分别是：华夏回报、博时平衡配置、东吴价值成长、华宝兴业多策略增长、华夏回报贰号、长城久恒、富兰克林国海弹性市值、华夏红利、交银施罗德稳健、华安宝利配置。另外，截至2008年6月4日，华宝兴业多策略增长自成立以来考虑分红再投资的净值增长率为322、4%，这一成绩仅次于排名第一的易方达策略成长，远高于同期股票型开放式基金（剔除指数型）的245、13%的平均净值增长率。为了准确判断华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金公司财务状况，对其基金公司的清偿能力、经营能力、风险状况、盈利能力和公司财务结构等几个方面进行定量分析。
第一，变现能力比率指标。流动比率=流动资产/流动负债* 100%。根据报表说明，该基金一年以内资产总计为1992012466、91元，一年内到期负债为0元。表明，华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金公司的流动比率远远超过200%，说明清偿能力良好。因为该指标数额巨大，且投资于交易性金融资产所占全部资产绝大部分比例，可以认为该基金的清偿能力完全没有问题，于是省略对速动比率和现金比率的考察。
第二，盈利能力指标。首先，投资收益率 = 税后净利润 / 总资产平均余额=-2618545364、74/［（7738813085、71+ 3215477181、11）/ 2］，因为利润总额为负数，所以投资收益率是小于0的，所以该基金公司的盈利能力偏低。值得注意的是，利润总额为负（即亏损）的主要原因是公允价值变化损益为-2468883559、40，占亏损的绝大部分。这可能与美国金融危机的波及影响和中国金融市场普遍的不景气相关。这是市场各只基金普遍存在的情况。其次，基金净收益率亦为负数，原因与投资收益率大致相同。最后，基金报酬率 = 基金股利收入/基金市场价格=2241849020、70/［（1089091425、63+ 12660869092、27）*0、5610=2241849020、70/7713727850、5419=29、06%。基金报酬率为29、06%，对投资者的吸引力是很高。也由于该基金在2008年3月25日进行的收益分配导致该基金的市价下降，因此该项指标选取2008年6月30日的市价分析，可能存在部分误差。净值走势图如图2所示。
第三，投资者价值指标。基金单位账面价值 = 净值总额 / 发行的基金份数=429452、20/13749960518=3、12*10-5，该数额元小于基金单位的市价，因为账面价值可看作基金的实际价值，市价0、5610元高于其账面价值过多，该基金的市价可能会跌落。值得提醒的是，现阶段我国金融市场体制尚不完善，还存在许多漏洞和问题，其非理性并非靠呆板的数据可以完全说明，投资者的偏好、预期、投机心理等多项因素都可能影响该基金的价格的涨落。因此，这项数据只能参考使用。
第四，负债比率指标。负债比率 = 负债总额/资产总额*100%= 24541345、30 / 7738813085、71=0、317%，该比率反应债权的安全保障程度，负债比率越低，债权人所得到的保障程度越高，反之则反是。说明该基金债权的安全保障程度很高，但是过低的负债比率说明该基金公司过于保守，应增强积极的开拓精神。
第五，风险状况。基金的投资组合反应了基金的风险状况，华宝兴业多策略增长开发式证券投资基金的资产组合情况如下：截至2008年6月30日，本基金资产组合列表如表4、表5所示。与市场平均水平比较，该基金风险较高，处于平均水平之上。同时该基金风险情况稳定性一般；最近半年风险较前期有所加大。
四、结论
2008年半年度报表显示，华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金偿债能力基本不存在问题。盈利能力中等偏上，稍高于平均水平。同时该基金盈利稳定性一般；最近半年盈利状况较前期有所下降。累积净值增长率一直高于标准水平。负债比率很低，债权安全保障程度很高，该基金可以考虑增加负债，积极投资。在风格板块的配置上重点加强了中小市值行业与个股的配置，显示出良好的抗跌性。2008年半年度报表显示其财务总体状况良好，处于市场平均水平之上。但是由于该基金属于高风险高报酬的类型，投资者应注意风险控制，优化投资组合以达到降低风险的效果。
参考文献：
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［2］董麓、肖红叶：《上市公司股权结构与公司业绩关系的实证分析》，《统计研究》2002第11期。
［3］徐文丽：《高级财务会计》，立信会计出版社1998年版。
证券业投资基金篇7
关键词：证券投资基金；基金评价
中图分类号：F830、91 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2016）01-88 -02
伴随着经济的增长，人们的投资观念正在不断地变化，投资基金成为一大趋势。面对我国证券投资基金的蓬勃发展的态势，无论是对于投资者、基金管理人还是监管机构都要建立一套完善的评价体系来对基金的运行状况作评价，以指导各自的行为。
一、基金评价的涵义和作用
证券投资基金的资产管理权和收益权相分离，基金投资者和基金管理人之间存在着很大的信息不对称。投资者可以看到的往往只有自己投资基金的收益状况，其他例如基金风险、基金经理等都根本无法得知。如何在众多的基金寻找到符合自己的基金。为了在不同程度上解决这些问题，投资者需要获得纷繁复杂的各类初步信息，并把它们整合加工成对指导投资决策有用的信息。大的机构投资者可以发挥规模优势，以一定的投入建立适合自己的基金评价体系但对于广大投资者尤其是中小投资者来说，搜集信息、处理信息并持续跟踪成本太高。专业化的证券投资基金评价是必然要出现的。建立相对客观的评价体系，通过对市场中的基金评价，帮助投资者了解基金在过去的时间段里投资收益的情况及其获取的收益所需要承担的风险，帮助他们综合评价基金管理人在过去一段时间内的投资成果，在此基础上帮助投资者形成对基金的未来表现的预期评价，做出理性的投资决策。
在我国基金业发展这么迅猛的情况下，基金评价活动可以为广大投资者所研究、选择基金降低信息成本、把握风险程度，避免信息不足蒙受损失。
二、基金评价的优势分析
一个客观公正的基金评价有以下几点优势。其一，整合繁琐信息，有利投资者合理投资。市场上充斥着各种各样的投资基金，一个好的基金评价能方便投资者从众多的基金中进行挑选，可以使众多繁琐的信息得以整合，投资者不需要检索过多的信息来收集咨询，更有效地节省了时间，也能一目了然清晰地了解基金的各项指标及基本情况，方便投资者选择适合自己投资方向的基金。其二，发现自身弊端，有利基金公司良性发展。一个客观公正的第三方评价公司有利于基金公司发现自身存在的问题，投资的合理性以及今后应该发展的方向，对于基金公司内部决策有很大的帮助。同时可以了解到其他基金公司的发展状况，投资配比，也可以借鉴学习，清晰地认识到自身和其他公司的决策方向和差距，可以使各个基金公司无需探查资料互相比较，对于整个基金业会形成良性的发展。其三，了解掌握基金公司情况，监管部门更好制定政策。客观公正的基金评价可以使监管部门更好地制定相关政策，通过基金评价公司的评价，监管部门可以掌握到一些没有去细化的数据，会发现自己监管力度和政策的缺失引起的一些问题。通过基金评价可以更好地去监管基金公司，减少违纪违规行为的出现。
三、国外优秀基金评价体系
在西方，资本市场相对成熟，基金评价业也已经非常发达，基金评价机构与股票评估机构、债券评估机构成为资本信用评估三大支柱。如晨星以及标准普尔都是比较声名卓著的独立的基金评价机构，都有着各自的完善的体系。
晨星公司成立于1984年，是一家专门的基金评价咨询公司，目前是世界上最具权威和影响力的基金评级机构，其服务于投资者以及注重技术运用的运作理念备受推崇，晨星公司的主要收入来源于基金评级衍生的一些金融服务。如今美国共同基金80%以上的投资会受到晨星公司基金评级结果影响，很少有基金公司会忽视晨星公司的评级。晨星公司将基金公司的风险与业绩相结合考虑，进行星级评定。前提条件是基金设立的时间低于三年的不予以评级，在进行评级的不同时间段即3年、5年、10年期间至少要有20只基金符合评级要求才可以进行星级评定。将单只基金的相对收益测算结果减去其风险测算结果，可得到评级指标。百分之一到百分之十的基金获得五星级的评级。其收益在同类中最高，风险在同类中最低。晨星公司的各项数据计算评级在业内受到极高的推崇。
与晨星公司不同的是，标准普尔Micropal将对基金管理公司本身的评价融入到对基金表现的综合评价中，这样，可以帮助基金管理公司更好地向投资者展示其价值，也可以促使投资者的决策更加全面、有效。标准普尔Micropal公司评级特色还体现在会精选出不超过10%的基金进行进一步深入的跟踪分析、调查。被选中的基金投资吸引力将大大增强。另外，公司在收取一定费用的前提下，对提出申请要求跟踪考察的基金进行价值增强评级。
四、我国基金评价现阶段存在的主要问题
我国自2010年证监会实行《证券投资基金评价业务管理暂行办法》后，基金评价业越来越得到大众的认识和重视，发展迅猛，包括晨星等著名基金评价公司也在中国设立分公司，但我国基金评价行业依然存在一些问题。
其一，评价方法单一。在证监会实行《证券投资基金评价业务管理暂行办法》之前，基金评价业一直处于市场化的行为，众多的基金评价公司涌现，鱼龙混杂，不能很好地指导投资者进行基金投资，有的甚至误导和欺骗投资者。自证监会颁布政策和准入门槛后，仅剩为数不多的基金评价公司，我国基金评价业依然处于初级阶段，大多数公司没有丰富的人才去研发或者创立较丰富的基金评价体系，故基本处于模仿进行基金评价，造成我国的基金评价业普遍评价方法单一。
其二，监管缺失，相关法制滞后。基金评价业在我国一直处于新兴行业，没有完全独立的第三方监管机构，证监会近年逐渐重视对基金评价业的管理，但依然存在着较多的漏洞。对于基金评价公司评价结果的真实有效性并没有一个严苛的制度来保证，致使会有部分基金评价公司与基金公司因为关联关系影响评价，并且较多基金公司信息披露性、可靠性、及时性方面依然存在着不少问题，有的基金公司为了自身利益，隐瞒部分实情使消费者来投资，这同样会对基金评价公司的评价结果产生一定的影响。
其三，评价方法普遍定量严重，不被大众所重视。我国基金评价方法主要是定量为主，较多的数据充斥和主导基金评价业，虽然大量的数据和指标在行业内以及专业人士能够准确地判断该基金的基本数值和投资情况，但很多方面定量的指标并不能完全地体现基金的经营状况比如基金管理水平、组织能力、投资风格策略等，这些并不能通过指标来体现。并且较为复杂的数据对于一些普通的投资者来说并不能让他们能直观地了解和判断基金情况，可能较多的文字性的内容更能让普通的投资者接受和了解该基金，较多的定量评价，致使我国的基金评价业使门槛提升，让普通的投资者难以介入。
五、完善我国基金评价业的几点建议
笔者认为，要想让基金评价行业在国内得到重视，能与证券投资基金一起迅猛发展，可以从以下几个方面来改进：
其一，鼓励和支持建立更多的第三方评级机构。为了推动基金业的大力发展，我国应鼓励和支持创立更多的基金评价机构并且在政策上扶持基金评价公司的创立。对于基金评价业，相关部门一定要重视并且当作与基金业并驾齐驱的行业来扶持，在相应的创立、门槛、评价体系的研发上给予一定的政策和资金支持。从而推动基金评价行业在我国的发展。
其二，建立健全监管制度，加快相关法制的建设。要想让基金评价正规化、透明化，不但对基金评级公司内部加强监管，还要对基金公司内部进行严格的监管。加强从业人员的职业道德水平和法律意识，加强监控，对有基金公司影响评级结果的行为给予严惩，并且也要尽快完善我国相关的法律规定，做到有法可依。
其三，大力支持建立多层次的定量与定性相结合的评价体系。证监会应给予评级公司的评级体系市场化、自由化，不光要有数据，更要有更多文字性的评价。比如基金的投资风格、投资策略、投资方向、历来投资情况等等。使更多的投资者能够选择符合自己要求的评价体系，降低基金评价业的门槛，使越来越多人去关注和接受基金评价，我国的基金评价业才能得到迅猛发展。
总之，只有越来越多的基金评价公司涌现，越来越多种科学丰富的评价体系出现，才能使得监管部门、基金公司、投资者逐渐地去关注了解基金评价业。我国的基金评价业也才能得到更好的发展。
参考文献：
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证券业投资基金篇8
关键词证券投资基金制度封闭式基金契约型基金A
制度是规范人与组织的各种行为规则，可分为正式制度与非正式制度。正式制度是指正式的法规，即宪法法令、法律法规、规章准则；非正式制度指以道德观念、约束禁忌、文化俗习和意识形态等存在人们内心世界的规则。证券投资基金本身作为一种制度，在其发展初期是一种对潜在利益追求的利益诱导型的制度创新；当成为一种大众化的投资工具时候，它已经是具有公共物品性质的金融制度，变为一种制度安排。
1中国投资基金市场的发展时序
作为一种集合投资、专业理财、分散风险、收益共享的金融产品和投资工具，证券投资基金制度起源于19世纪的欧洲，到21世纪，美国的证券投资基金业最为发达，已与银行、保险并驾齐驱、三足鼎立。中国投资基金制度的设立与发展，是随着经济体制的改革与资本市场的发展而发展起来的，依主管机关管辖权力的过渡，以1997年11月14日《证券投资基金管理暂行规定》为标志，将证券投资投资基金市场发展分为两个阶段：1997年底前的投资基金创业阶段，或称“老基金”阶段；1998年3月23日基金金泰和开元的成立，标志着我国投资基金制度开始走向规范化方向发展阶段，也通常被叫做“新基金”阶段。
1、1老基金阶段
其特点是：基金的发起、组织结构及信息披露不规范；基金类型单一、规模小；投资结构不合理；法律建设滞后。
中国证券投资基金业起步于20世纪90年代初期。经济体制改革后国民收入分配格局的变化和股份制试点与股票市场的建立，客观上提供了条件。1992~1997年，由中国人民银行批准设立的投资基金及基金类受益券被称为“老基金”。1991年8月，珠海国际信托投资公司发起设立了我国第一只国内基金——珠信基金，规模为6930万元；以后基金开始在全国各地迅速出现。
老基金是在证券市场初创阶段自下而上发展起来的，是经济主体利益驱动的产物，因而很不规范。当时引入基金制度，仅是为了弥补资金运转的不足和用于地方政府的筹资建设，全国共有78只投资基金，募集资金73亿元，全部是封闭式基金。除了淄博基金、天骥基金和蓝天基金为公司型基金外其余都是契约型基金。具有专业化基金管理公司管理运作的基金较少，大部分由证券或信托机构的基金部负责运作。老基金基本上是综合性基金，不是现代意义上的专门证券投资基金。
1、2新基金阶段
特点是：注重法制建设，基金规模迅猛扩大，品种结构多样化，基金队伍逐年壮大，管理规模两极分化。
注重法制建设，初步建立起了监管体系。从1997年11月14日国务院批准《证券投资基金管理暂行办法》开始，央行、中国证监会、财政部、国家税务总局等陆续了20多个法律、法规、通知。内容涉及基金的组织制度、市场制度、监管制度各个方面。证券投资基金业的发展才相应地进入一个依法规范、谨慎发展的阶段。该阶段是以中国证监会作为基金管理的主管机关为标志，这以后发行的基金称为新基金。1998年3月，基金金泰、基金开元的成功发行，揭开了我国新的证券投资基金发展的序幕。1998~2000年期间，我国陆续发展了30多只证券投资基金，募集的资金规模达540亿元，净资产规模达800多亿元，占股票市场总值的20%左右。但这些基金均为契约型封闭式基金。而原来的“老基金”经过规范化重组工作，绝大部分已经改组为“新基金”。
基金业在金融行业率先开放，极大地促进了市场竞争和业绩分化。市场竞争的出现推进了证券基金业形成一种良性的优胜劣汰竞争格局，基金操作日趋规范和透明，操作水平不断提高，投资者将得到更大的实惠。同时，业绩开始分化，那些良好、广受投资者认同、品牌出众的基金正在脱颖而出，而业绩长期低价徘徊的基金将面临淘汰。
基金规模的四次扩容，解决市场增量不足的问题。从1999~2004年9月，基金市场已经发生过四次大规模扩容。基金规模从无到1000亿份基金单位用了4年时间，从1000亿份到2000亿仅用了2年的时间。中国基金扩容与政策相关性极强，每一次扩容都与政策的支持密不可分，因此，中国的基金业发展中政策因素表现极为明显。
基金品种结构的多样层次化，满足不同投资者的需求。2001年9月，首只开放式基金—华安创新基金正式。以后基金的品种类型日趋完善，开始多样化发展，整个基金行业的管理及经营理念开始了一次新的飞跃。目前，开放式基金的品种已从高风险的股票型基金纵深过渡到低风险的货币市场基金、保本基金等，从而为投资者基本建立了层次分明、风险迥异的基金产品体系。平衡型、成长型、优化指数型、指标股成长型、国企股型、成长价值复合型等多种品种，以及货币市场基金、保本基金的出现，满足了广大人民多元化的投资需求。到2006年11月30日，开放式基金有256只，占全部基金的83%：其中开放式货币市场型49只，股票型含股票指数型共108只，混合型含偏股偏债以及平衡型共65只，债券型分中短期和长期型26只，保本型6只，特殊策略2只。封闭式基金54只，总规模817亿，总市值586、29亿，总净值873、45亿。管理公司也从过去的管理1或2家基金到管理4以上。基金已经成为证券市场的重要机构投资力量和广大投资者的重要投资工具，基金所倡导的价值投资理念越来越被市场认同和接受，对证券市场的影响日益扩大。
此外，基金的市场配套服务体系也建立起来。如建立起了以银行和证券公司为主体的基金销售渠道，规定了基金公司的融资
方法，成立了基金行业协会，模仿美国晨星建立了中国的评级制度等等。另外，保护投资者制度颁布较多，如建立了证券投资风险基金、股评规范制度等等，提升了投资者信心。
2中国证券投资基金投资理念的变迁
投资理念属于非正式制度的范畴。基金投资理念的变化期间，正是中国证券投资基金从产生到壮大的发展期间,也是我国证券市场从制度缺陷到逐渐健全的期间。因此，中国证券投资基金的投资理念大致经历了这样四个阶段：盲目跟随期、初步发展期、准理性思考期以及理性投资期。
2、1盲目跟随期(1998、3~1999、3)
投资理念表现为多变、随意性大，这是中国证券投资基金发展的初始阶段。1998年上市的基金仅有金泰、开元、兴华、安信、裕阳5只,基金投资理念尚未形成,从基金的《招募说明书》及其投资行为来看,还无法对其投资理念作明确的判断,大多数为追踪市场热点而随波逐流。各基金在面市之初选择了高科技和重组类股票作为投资重点,基金的投资理念常常改弦更张。如基金裕阳,其上市时提出的投资理念为“分散化、安全性、收益性”,强调分散投资和降低风险,但是,随着市场热点的日渐显化,马上改为“着重长远、理性投资”的新理念,重点投资电子信息业。基金面市之初的“集体无意识”为其后基金投资理念的总体趋同和急功近利埋下了伏笔。
2、2初步发展期(从1999、4~2001、初)
投资理念表现为急功近利、个性特征不明显。这个长达两年的牛市行情内,股市一直处于热点纷呈的上升通道,重组股、小盘股、科技股、网络股轮番启动,基金的投资风格总体上以积极操作、集中持股为主。大多数基金都选择了积极投资的战略,为追逐市场利润而集中重复持股,联合推高股价。在此阶段,大部分基金的年平均换手率都在300%以上,即持股时间平均不到4个月,基金兴华1999年的换手率甚至高达820%,投资理念完全与短线高手无异。重复持股现象更为严重，1999年年末,在电子通讯行业上基金的持股已有越来越集中的迹象,基金重复持股现象相当普遍。海虹控股、中关村、清华同方等股票受到各只基金不约而同的追捧。大成基金管理有限公司管理的4只“景”字头基金全部重仓持有国电电力,基金裕阳和基金裕隆前10名股票的重合率、基金安信和基金安顺前10名股票的重合率均达60%。从大多数基金的投资组合中，人们很难发现独立的个性。可以说，1999~2001年初，基金投资理念普遍呈现出急功近利的心态。
2、3准理性思考期(2001、6~2004、6)
投资理念开始调整，趋向于务实。2001年以来，高科技、重组概念相继遭到市场的质疑，股市自2001年6月以后开始步入前所未有的暴挫之中，原先的集中持股理念遭到了极大的打击，习惯于重复持股的景系、普系、安系基金其2001年的净值出现了大幅下跌。市场以活生生的现实无情否定了部分基金此前的投资理念。而一向倡导理性投资分散风险的基金泰和则在大盘的暴挫中表现突出，唯一实现了年终和年末两次分红派现，一向注重价值投资、作风稳健的基金安信亦在年末推出大比例派现计划，其给予投资者的回报率达到133%，相比之下，大多数原先崇尚积极投资集中持股的基金则跌至净值以下，年末无法给予投资人任何回报。基金管理公司开始进行深刻的反思，并改变了投资理念，纷纷选择了大幅减仓和消极守仓的战略。各基金对电子、新材料、信息类科技重仓股进行大举减仓，并且在大盘的暴跌中，各基金对不同行业的减持力度是不同的，由此开始了投资行业结构调整，其中，最为突出的特点是大幅降低信息技术业的持有比例的同时，大幅增加了制造业的持仓比例。至此，基金对在科技股行情中遗留下来的长期持有重仓股的减持基本完成。
2、4理性投资期（2004、6~）
投资理念逐步成熟，并向规范化、多样化发展。中国证券投资基金业经过8年的快速发展，已经形成了相对完善的基金行业运作与监管体系，正处于一个规范制度基础上的迅速发展和大力推广阶段的新起点上。2003年10月全国人大第10次会议通过了《中华人民共和国证券投资基金法》，并于2004年6月1日正式实施。政府采用了立法等手段引导投资理念，宏观上主要以制度建设、创新为中心，了20多个相关法律、法规，内容涉及基金制度的各个方面，2006年11月中国证监会主席尚福林指出，要做优做强基金业，推动有条件的基金管理公司实施股权激励试点，开展专户理财业务等业务创新。目前管理层还将出台相关规定，要求封闭式基金修改契约为每年至少分红一次，并希望更多次数地向投资者实施分红。封闭式基金折价现象是基金市场非理性投资的一个综合反映。但从2005年7月8日到2006年11月30日，53只封闭式基金价格平均上涨158、44％，其中25只大盘基金期间价格平均上涨164、57％，28只转制基金期间价格平均上涨121、66％。封闭式基金价格涨幅大大超过大盘的涨幅。尤其是下半年以来，封闭式基金行情更是狂飙猛进。这说明投资者逐步恢复理性，使得基金折价率6月9日为37、996%，11月初为32%，在净值增长与“封转开”消息刺激下走势进一步加速，折价现象快速改善，即将消除。
微观主体基金管理公司和投资者个人更加冷静和理性，比较认同基金的投资方式，经历了股市的长期低迷的考验，进入蓝筹股时代，多数投资者的投资理念开始更新。基本面分析、组合投资、提高资产流动性、注重风险控制的投资理念和投资策略已在基金中悄然形成。特别是2005年上半年以来，绩优蓝筹股成为基金价值投资的主流品种，基金已经成为证券市场的重要机构投资力量和广大投资者的重要投资工具，基金所倡导的价值投资理念开始受到市场广大参与者的广泛认同与接受，并有效地引导了市场的投资方向，真正发挥了证券投资基金对培育机构投资者、树立成熟的投资理念和稳定证券市场的重要作用。
