股票投资的认识(精选8篇)

股票投资的认识篇1

投资者本性的犹豫、狂妄、胆怯、贪婪等弱点严重影响交易的成功。往往健全的人格、成熟的心理才是股票投资的制胜法宝。研究投资理念是认识股票与股票市场的重要理性手段和途径，研究投资心理，希望能够有助于投资者克服不良情绪。

1 学会忍耐与等待

对于投资者而言，首先，要对人性抱有最基本的信任，增强耐心，学会忍耐与等待。人性天生的贪欲和畏惧投资者要在市场中看到，人性天生的优点也要看到，最重要是在市场中呈现出社会与经济盘山路式向上发展的主基调投资者更要注意到，无论我们在一段时期内陷入多大的悲观情绪中，都不能对市场的未来失去信心与希望；其次，要对国家的可持续发展的前景抱有最基本的信任，“没有什么比同美国打赌更愚蠢的事了，自1776年以来，与国家打赌的人吃的都是败仗”，这是股神巴菲特的经典言论，同样的，股票投资家彼得·林奇也有类似的言论，他们凭借这种基本的信任，在投资中获取了巨额的利润。

2学会理性与中庸之道

要学会理性投资，要懂得知足，要明白“月满则亏”的道理，要控制人性的贪婪，激流勇退，不能这山望着那山高，大盘至高峰，果断抽身，方能保住战果，而这些战果将承载着你日后的投资信心和勇气。反之，若欲壑难填，必将殆尽深渊，无法翻身。在行情调整，大盘指数跌入谷底的时候，要适时调整自己的心态，在大多数人心浮疲惫之时，你的理性将让你在不久后坐拥反弹所带来的丰厚成果。

“不偏之谓中，不易之谓庸。中者，天下之正道，庸者，天下之定理”，这是《礼记·中庸》的原文，其中的“中”不是中间的意思，而是适合的意义，适合才是天下的定理，遇事保持理性，不偏不倚，不武断，不极端，找到处理问题最适合的方法，这才是“中庸之道”。

股票投资的认识篇2

股票市场波动所受的影响因素很多，包括了宏观上的经济、政策、市场等方面，也包含了市场主体参与者和信息交换等因素。要分析我国股市的异常波动影响因素及优化建议，就必须从政策、主体信息等方面着手。

【关键词】

股票市场波动；因素

一、相关概念背景介绍

股票是一种有价证券，是股票发行公司所有权的主要凭证，发行股票的公司通过向股东发行这种有价证券以获得企业发展的资金，而股东则通过收到股息和红利作为补偿。股票市场是市场经济条件下金融市场的重要部分，作为二级市场，在资源配置和价格发现方面起到重要的作用，是实体经济发展的重要保障力量，其主要特征包括了关联性、合理性、波动性三个

关联性是指股市与我国的国民经济有着密切的关联。这与股市本身的性质有关，作为二级市场的股市其本质就是为一级市场定价和配置资源，而这种定价和配置资源的实现的前提是其与一级市场的关联性，只有正确的、完整的、合理的关联性才能保证其作用。

合理性是指其交易成本的合理性。市场经济的交易过程免不了交易成本的产生，交易成本会随着市场失灵和信息部队称等情况不断增加，因此就必须在股票市场中保证交易成本的合理性，不违背市场经济的运行规律。

波动性是指二级市场中存在的合理的波动性。股票市场的波动性是其最明显也最被人熟知的特性，波动性其本身也是发现价格和实现资源配置的核心特点。这种波动性的产生因素很多，主要是来自于市场信息的不对称和对未来预期的不一致和不确定，因此这种波动也应该维持在合理的范围内。

二、股市波动影响因素分析

（一）宏观经济因素

股票是公司发行的有价证券，而作为实体存在的公司其依托则是宏观的国民经济，因此国民经济的状况会直接的影响股票。具体来经济景气则市场活跃，投资者会产生积极的市场预期，因此会有大量的社会资本进入股票市场从而推进股票试产的繁荣，经济不景气则反之；通货方面则表现的较为复杂，通货膨胀和通货紧缩的情况下，股票市场的波动有着多种可能；国际金融市场的影响则体现在投资者的心理层面，2008年的次贷危机就是最好的例子。

对于我国的股票市场而言，政府宏观政策的调整也是十分关键的因素，货币政策的调整、财政政策的改变政治方面的调整都会带来股市的大调整，而且影响十分的明显和快速。与西方国家相比，我国政府的调整行为对股票市场的影响非常大，股市中常常会出现政策股，在政府颁布某一项政策法律和发展规划之后，相关的股票市场就会应声大涨和震荡。

（二）交易行为的影响

西方国家的股票市场发展较早，因此对于股票市场的认识很成熟，而我国的股票市场发展较晚，在交易过程中的交易方式和交易行为上还存在着很多容易引起股票波动的行为。这里我们以股票市场中的机构投资者和个人投资主体两个方面来阐述。

1、机构投资者方面，尤其在我国不成熟的市场交易行为下，机构投资者成为引起股市波动的主要原因。理论上机构投资者无论在资金规模、信息收集、专业能力、经验上相比个人投资者都有着极大的优势，因此应该有更强的稳定性。但是实际情况并非如此，由于我国股票市场机构问题和制度方面的缺失，羊群效应在机构投资者中也十分常见。这首先是因为可以选择的优质企业股票并不多，且良莠不齐，对其经营状况无法判断，本应坚持理性的投资行为也就转向了追逐热点目标；其次是经营业绩的重压下，以基金为达标的大型投资者都将稳健原则放弃转向短期的更为高效的投资上去，其理性投资的口号也即成为了空谈，市场风险猛增。

2、个人投资者方面主要是中小投资者，我国的股票市场的主要构成就是广大中小投资者。中小投资者由于其在专业知识和投资理念上的问题，是造成股市波动的有一大主要因素。

投资心态和投资方式原始，这是中小投资者在股票市场的主要特点。主要表现在热衷于对于小道消息的打探、不注重上市公司的财务报表信息和相关披露信息、偏信盲从媒体宣传和专家建议。同时对于股票市场的风险认识不到位，对于股票市场的分析多是处于自我的感性认识，与无异。

（三）市场信息的影响

股票市场作为关联的二级市场，其主要定价依据就是实体经济的发展经营状况，而市场对于股票未来价格的预期也主要是参考市场信息，因此信息的真实完整和及时性就显得尤为重要。我国当前的信息披露制度虽然在形式上已经建立，但是对于信息的真实性和时效性却往往存疑，市场上的内幕交易传言不断，财务信息公布不全不及时、隐瞒相关经营信息的时有发生，严重威胁到股市的安全稳定。

三、如何降低股票波动减少风险

对于我国股票市场造成影响的因素很多，为了防止股市的异常异动，有必要对现有的相关因素进行优化，从而降低股票市场的波动，减少股票市场风险，使我国的股票市场更加的规范化合理化。

（一）政策干预要精准

股票市场是市场化环境下的产物，应该遵循市场发展的规律，受市场无形的手的影响。虽然政府在股票市场中拥有者巨大的影响力，尤其是在面临股票市场异常波动的情况下，能够起到稳定市场的作用。但是这种作用的施展是有限度的，对于股票市场的管理，政府干预应该主要集中在市场规则的制定和规范，维护股票市场的稳定等方面，应该有针对性的进行干预，防止政府大面积的干预股票市场。

（二）加强市场信息披露，减少信息不对称

与国外相比，我国对于股票市场信息的加工过程更多，在信息的和传递效率方面问题较多，这种信息传递的低效率给股票市场带来的是股票市场的低效率，降低了股票市场资源配置的效率。因此必须从上市公司治理着手，较少信息公布的中间环节和审核时间，用规范的制度来保证市场信息的真实性和有效性。完善股票市场信息披露机制，为广大投资者营造一个公平，公正，公开的信息披露平台。

（三）规范市场结构引导理性投资

机构投资者是股票市场稳定的节拍器，因此必须引导机构投资者进行长期的稳健性的投资，发挥市场稳定器的作用；同时要不断的优化股票市场结构，能够较少股票市场的噪音交易，提高整个股票市场的效率；还应该对中小投资者的投资理念和行为进行引导，崇尚理性投资，减少盲目性。

参考文献：

股票投资的认识篇3

一、行为金融理论与投资决策模型

大量的事实证明,投资者的行为方式及其深层次的心理特征对投资活动的结果具有直接的、重要的影响,在研究复杂的金融市场时,我们必须考虑人类自身行为所具有的复杂多变性特点。在借鉴行为科学、心理学以及社会学研究成果的基础上,初步形成了以投资活动当事人的心理因素为基础的行为金融理论体系。对应于现资理论的假设,行为金融理论给出自己的理论假设:(1)人是有限理性的;(2)非完全市场的存在;(3)投资者的投资具有群体行为特征。行为金融理论基础主要有:(1)期望理论(prospect theory 1979);(2)行为资产定价模型(bapm);(3)行为金融资产组合理论(behavioral portfolio theory 1999)。在此基础之上构造的行为金融投资决策模型有:(1)bsv模型与dhs模型;(2)统一理论模型(unified theory model);(3)羊群效应模型。

二、行为金融对投资者行为的实证研究结论

1、过度自信。人的心理中往往有过分高估自己能力和知识的倾向,表现为投资决策中过分相信自身的判断和决策,而忽视了客观情况变化造成决策失误的可能性。由上交所组织完成的《中国证券投资者行为研究》指出,我国股市6500万投资者中无业者占较大比例,有理由相信这些无业者中有相当一部分人是缺乏市场竞争力的人,由于无事可做,也不考虑自己的能力,就想到股市赚钱,由此可见我国投资者过度自信之严重程度。

2、抛锚性错误。人们在对某件商品的价值进行判断时,通常需要一定的信息锚作为判断的参照标准。同样,投资者对于证券价格的变动预测也需要一定信息作为参照的锚。抛锚性往往导致投资者对新的、正面的信息反应不足。我国投资者往往是利用类似行业、板块、股本大小、经营业绩等的股票价格来衡量其投资股票的价格的。但是锚并不能长时间一直保持准确性和有效性,即锚会使投资者判断出错。

3、羊群行为。股市中的“羊群行为”是指投资者由于受其他投资者投资策略的影响而采取相同的投资策略。其关键是其他投资者的行为影响投资者的投资决策,并对他的决策结果造成影响。我国股市中存在的大量“跟风”、“跟庄”、投资基金的投资组合类同等都是典型的“羊群行为”。孙培源(2002)通过构造股票收益率的横截面绝对偏离和市场收益率的非线性检验,实证了中国股市羊群效应的存在。

4、噪声交易。非理性投资者把与价值无关的信息认为是与价值有关,或者某些投资者人为地制造虚假信息,而其他投资者无法识别其真伪,这两种信息被认为是噪声,相应产生的交易称为噪声交易。我国股市近400%的年换手率中至少300%可以归因于噪声交易。施东晖(2001)实证研究表明,由于技术分析方法在上海股票市场被广泛使用,当某此技术信号显示“上升”或“下跌”趋势时,将引发大量的买卖行为,从而强化现有的股价趋势。

5、过度反应与反应不足。过度反应是由debondt和thaler(1985)最早发现的,他们发现投资者对于近期的好消息不是做出正确的贝叶斯反应,而是过度反应致使股票价格超过其内在价值。我国王永宏(2001)运用dt的方法研究了中国股票市场的过度反应现象证实了中国股市存在着明显的过度反应现象。反应不足是指投资者对自身的判断过度自信,或是一味依赖过去的历史经验作为判断的参照标准(犯抛锚性错误),对市场中出现的新趋势和新变化反应迟钝,丧失了获利的良好时机。我国股市中存在的“轮涨效应”就是一种“反应不足”。

6、处置效应。“处置效应”是指投资者长时期持有套牢的股票而过早抛出赢利的股票的现象。这意味着当投资者处于盈利状态时是风险回避者,而处于亏损状态时是风险偏好者。赵学军(2001)等人的研究结论是:与国外相比,我国投资者更加倾向于卖出盈利股票,继续持有亏损股票。我国股市的处置效应在年末相对增强,个人投资者的处置效应强于机构投资者。

7、动量效应。在一定持有期内,平均而言,如果某只股票或某些股票组合在前一段时期内涨幅较好,那么,下一段时期内,该股票或股票组合仍将有良好表现。通过对我国股市历年大盘及个股的统计分析,我们认为无论是在大盘还是在个股上,我国股市都存在动量效应。大盘的动量效应以日为时间单位比较明显,而一些典型个股无论是以日、周还是以月为时间单位都非常显着。

8、过度恐惧与政策依赖性心理。当股市虚假消息满天飞、股市暴跌时,投资者不计成本的大量抛出股票,表现出十足的恐惧。在股市暴跌时,我国投资者往往把自己的希望寄托在政府的救市政策上,这种对政策的依赖超过了世界上任何一个国家。

9、遗憾。遗憾理论认为投资者为了回避曾经做出的错误决策的遗憾和报告损失带来的尴尬,可能避免卖掉价格已下跌的股票。还有,即使决策结果相同,如果某种决策方式能减少投资者的后悔心理,对投资者而言,这种决策方式就优于其它决策方式。因此,投资者有从众心理,倾向于购买本周热门或受大家追涨的股票,因为当考虑到大量投资者也在同一投资上遭受损失时,投资者可能降低其情绪反应或感觉。

10、暴富心理与心理。中小投资者短线频繁操作,其目的是为了快速致富。面值1元的股票炒到100多元还有人敢去追涨;公司亏损了几亿元,已经资不抵债还有人敢去接盘;st现象是指那些被冠以特别处理的上市公司,其股价在特别处理消息公布后不跌反升的现象。明知上市公司巨额弄虚作假还有人敢去炒底,这些都充分暴露了我国投资者实足的赌性。

11、轮涨轮跃效应(补涨补跌效应)。在一次行情中,如果某些股票没有上涨(下跌),那么它们就具有补涨(补跌)的潜力。没涨的要无条件补涨,没跌要五条件补跌。长期以来我国股市个股轮番炒作就是一例。

12、小盘股、新股效应。我国股市对小盘股、新股独有情忠,逢小必炒、逢新必炒已是我国股市的惯例。我们统计分析发现在过去的十年中,我国小盘股、新股的收益率显着高于大盘股和老股。但自2001年6月中国股市长期下跌及证券投资基金大量发行以来,这一状况有所改变。

三、行为金融理论指导下的证券投资策略

行为金融学的理论意义在于确立了市场参与者的心理因素在投资决策行为以及市场定价中的作用和地位,否定了传统金融理论关于理性投资者的简单假设,更加符合金融市场的实际情况。行为金融学的实践指导意义在于投资者可以采取针对非理性市场行为的投资策略来实现投资赢利目标。在美国证券市场上,目前有数家资产管理公司在实践着行为金融学的理论,其中有的基于行为金融的共同基金取得了复合年收益率25%的良好投资业绩。考察我国证券市场的投资者行为特点,我们总结出我国金融市场的投资策略:

1、针对过度反应的反向投资策略。反向投资策略就是买进过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票来进行套利的投资方法。行为金融理论认为,由于投资者在实际投资决策中,往往过分注重上市公司的近期表现,从而导致对公司近期业绩情况做出持续过度反应,形成对绩差公司股价的过分低估,最终为反向投资策略提供了套利的机会。

2、动量交易策略。即预先对股票收益和交易量设定过滤准则,当股票收益或股票收益和交易量同时满足过滤准则就买入或卖出股票的投资策略。行为金融意义上的动量交易策略的提出,源于对股市中股票价格中间收益延续性的研究。

3、成本平均策略。指投资者在将现金投资为股票时,通常总是按照预定的计划根据不同的价格分批地进行,以备不测时摊低成本,从而规避一次性投入可能带来的较大风险的策略。

4、时间分散化策略。指根据投资股票的风险将随着投资期限的延长而降低的信念,建议投资者在年轻时将其资产组合中的较大比重投资于股票,而随着年龄的增长将此比例逐步减少的投资策略。

5、小公司效应策略。小公司效应是指小盘股比大盘股的收益率高。banz(1981)发现股票市值随着公司规模的增大而减少的趋势。siegl(1998)研究发现,平均而言小盘股比大盘股的年收益率高出4、7%,而且小公司效应大部分集中在1月份。根据小公司效应而采用的投资策略称为小公司效应策略。

6、组合投资策略。行为金融学认为,证券市场并不是有效的(一般指半强式有效,semlstrong efficient)。这就意味着传统的证券组合投资理论中,“在有效市场中,投资者不可能获得与其所承担风险不对称的额外收益”的提法在实践中是不成立的。也就是说,通过选择合适的组合投资策略,投资者将可能获得额外收益。

7、针对羊群行为的相反策略。由于市场中广泛存在的羊群行为,证券价格的过度反应将是不可避免的,以致出现“涨过了头”或者“跌过了头”。投资者可以利用可以预期的股市价格反转,采取相反投资策略(contrarian strategy)来进行套利交易。中国的股票市场素有“政策市”之称。考察中国证券市场的历史走势,我们会发现在重要的顶部或底部区域,在消息面上总是伴随着一些重要的股市政策的出台。不同的投资者对政策的反应是不一的。针对个人投资者的行为反应模式,投资基金可以制定相应的行为投资策略——相反投资策略,进行积极的波段操作。

8、购买并持有策略。个人和机构投资于股票应执行几种能帮助控制认识错误和心理障碍的安全措施。控制这些心理障碍的关键方法是所有类型的投资者都要实施一种严格的交易策略——“购买并持有”策略。投资者在为组合购进一只股票时,应详细地记录购买理由,而且要制订一定的标准以利于进行投资决策。长期采取“购买并持有”策略,通常业绩将超过高周转率的短期交易策略。

9、利用行为偏差。心理学和决策科学提出,在某种情形下,投资者并不是尽力使财富最大化,并且在某些情形下投资者还会在智力方面犯系统性判断错误,这些行为偏差将导致证券定价的错误,合理利用这些偏差将给投资者带来超额收益。行为型投资人则尽力寻找由于行为因素而被市场错误定价的证券从而获取超额利润。可见,对人类行为偏差的正确把握是获取市场超额利润的来源之一。

10、st投资策略。上市公司被宣布为特别处理,意味着公司陷入严重困境。但同时,st公司也成为潜在的并购目标。考虑到壳资源在中国证券市场上的稀缺性,st公司的价值无疑是巨大的。作为一种投资策略,st公司是可以被纳入证券投资组合之中的。

总之,行为金融理论寻求并确定投资者可能对新信息产生反应过度或反应迟钝而导致证券定价错误的市场情形。行为金融学投资策略的目标就是在大多数投资者认识到自己的错误以前,投资那些定价错误的股票,并在股票价格正确定位之后抛出获利。

四、应用行为金融理论指导证券投资要注意的问题

行为金融学的科学性在于它始于公理并寻求建立在公理上的理论能解释金融市场的行为。它试图理解和预测心理决策过程的系统的金融市场意义。如上所说,中国股票市场中存在着普遍的运用传统金融理论无法解释的金融现象,而用行为金融理论可以很好地解释之,并由此导致了许多有价值的行为投资策略,但在具体运用这些投资策略时还要注意以下几点问题。

1、行为金融理论本身也是处于不断发展之中。行为金融理论的投资策略是:在大多数投资者尚未意识到错误时投资于某些证券,随后当大多数投资者意识到错误并投资于这些证券时卖出这些证券。一旦证券市场的绝对多数投资者认识到这一问题并采取相同的策略,那么结果又会怎样?我们相信随着行为科学的深入研究、证券市场的不断变化和发展,会进一步发现更多的行为金融问题,并且一些已有的行为金融现象可能会淡化甚至消失。因此在应用行为金融投资策略时,要防止教条化。

2、要切忌对国外现有行为投资策略的简单模仿。现有的行为金融理论主要是在发达的金融市场产生的。我国证券市场同成熟的证券市场比较,还是一个新兴的证券市场——历史短、不规范。中国金融市场与发达的金融市场的共性与特殊性决定了我们在运用行为金融投资策略时,不是对国外现有行为投资策略的简单模仿,而应当掌握行为金融学的理论方法,对中国证券市场的行为特点进行深入研究,探索适应我国证券市场运行特点的我们自己的行为金融学投资策略。

3、行为投资策略不是一成不变的。随着金融市场的发展、金融监管的深入及投资者结构的改善,我国金融市场行为金融现象会发生很大的变化。例如小公司效应现象就不如过去明显、庄股由于监管的加强从而动量效应也明显减弱。我们预言随着管理层对股市认识的转变和管理水平的提高,我国的st现象迟早会消失。

4、不同投资者需要有不同的投资策略。将行为金融学的研究成果运用到我国证券市场的实践中,可以合理引导投资者的行为。对于广大中小投资者,要通过教育来使其趋于理性化,提高证券市场投资者的投资决策能力和市场的运作效率。对于机构投资者,要提高其投资管理水平。投资者决策中的心理偏差是与生俱来,而这些认知偏差可以通过学习、训练等手段得到有效缓解,因此,不同投资者应该采用不同的投资策略,只有呼吁所有各层次的投资者共同参与探讨我国行为金融问题,行为金融投资策略才能在我国有用武之地。

[参考文献]

[1] 阳建伟。蒋馥。行为金融:理论、模型与实践[j]、上海经济研究,2001,(4)。

[2] 杨胜刚。金融噪声交易理论对传统金融理论的挑战[j]、经济学动态,2001,(5)。

[3] 孙培源。基于capm的中国股市羊群行为研究[j]、经济研究,2002,(2)。

[4] 王永宏。中国股市“惯性策略”和“反转策略”的实证分析[j]、经济研究,2001,(6)。

[5] 施东晖。中国股市微观行为:理论与实证[m]、上海:上海远东出版社,2002、

股票投资的认识篇4

一、在传统消费品行业中寻找超级明星企业

巴菲特只投资于在传统的消费行业企业的股票。与其他的行业相比，消费品行业具有产品简单易懂；市场需求与相对稳定的特点。在可以遇见的时间期限内，技术进步与经济发展，不会使人们停止消费，却会淘汰那些技术创新不力的高科技企业。

尽管传统的消费品行业具有长期稳定性，但并不是这些行业中的每一家企业都会取得成功。实际上，只有那些具有持续竞争优势的企业才能获得巨大的成功。因此，巴菲特强调，以一般的价格买入一家非同一般的好公司要比用非同一般的好价格买下一家一般的公司好得多。所谓的非同一般的好公司，就是具有持续竞争优势的公司，能够不断发展壮大的超级明星企业。

巴菲特选股的基本步骤：

第一步，选择具有长期稳定性的行业。所谓稳定的行业就是企业所处的经营环境（用户的需求，生产技术等）相对稳定。企业所处环境的稳定程度。如果企业所处的行业环境动荡，不断发生急剧变化，该行业中的企业就不得不经常进行关乎其生存的决策，一旦出现决策失误，企业就可能为市场所淘汰。因此，行业所处行业的长期稳定性非常重要。

第二步，在上述行业中选择具有突出竞争优势的明星企业。股票投资的实质，是以一定的价格购买企业未来收益。只有具有突出竞争优势的明星企业，才能给股东带来可观的未来收益。

第三步，寻找超级明星。在优势明星企业中优中选优，选择竞争优势具有长期可持续性的超级明星企业，它们才是股票投资的目标企业。

二、保守估值与安全边际

在选定了目标公司之后，必须以适当的价格买进，否则，投资也难以成功。判断股票买入价格是否合理的基本依据是企业的内在价值。巴菲特认为，企业内在价值为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。所谓的内在价值，是企业剩余生命期内产生现金流的贴现值。内在价值不是企业的账面价值，账面价值是一个会计概念，表示的是企业投入资本与存留收益所形成的财务投入的累计，内在价值表示的企业的未来资金流动。

对企业进行估值，首先要选取正确的估值模型。巴菲特认为，“任何股票、债券或者公司的价值，取决于资产寿命期内预期的，以适当利率贴现的净现金流量”。贴现现金流量是唯一正确的价值评估方法。

贴现现金流量估值的第一步，是估算企业未来的净现金流量。所谓净现金流量是现金流入与现金流出的差额。现金流入包括财务报告中的净利润，折旧费。现金流出指企业为维持其长期竞争优势及产量进行的资本性支出。

贴现现金流量估值的第二步，是选择合适的折现率。折现率对企业现金流量的贴现值具有直接影响。如何选取折现率，是个非常重要的问题。巴菲特认为，以无风险收益率作为折现率比较可取。

由于未来具有不确定性。为了防止预测的企业未来净现金流量出现错误，从而导致投资失误，巴菲特强调，在进行企业估值时，通过遵循能力圈原则与安全边际原则，对企业未来的净现金流量进行保守估计。

所谓能力圈原则，是指不对超出自己知识范围的企业进行现金流量预测，也就是“不打无把握的仗”。你并不需要成为一个通晓每一家公司或者许多家公司的专家，你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己能力圈的边界。如果将自己的投资范围限制在少数几个容易理解的公司中，一个聪明的、有知识的、勤奋的投资者就能够以有效实用的精确程度判断投资风险。

所谓安全边际原则，是指以低于估值一定比例的价格买进股票。在具体的投资决策中，必须同时遵守这两条原则，只有同时满足上述两种条件的情况下，才进行投资。这样，即使在预测企业未来净现金流量方面出现失误，也可确保投资的安全。

三、理性投资

巴菲特十分重视投资的理性，并提出“投资必须是理性的，如果你不能理解它，就不要投资。”

企业的内在价值与投机是影响股价的两个重要因素。价值因素与投机因素的交互作用，使得股票的价格围绕股票的内在价值不断波动，内在价值因素只能部分的影响价格。企业的内在价值是由企业的经营成果决定的，并不能直接为市场或者投资者发现，需要进行大量的研究分析，才能在一定程度上近似的确定，通过投资者的感觉与决定，间接地影响股票的价格。股票的价格是投资者反应的总体效应。股票价格对企业的内在价值并不作出直接反应，只有当企业的内在价值影响投资者的决策时，股票价格才会作出反应。

通过实证研究，巴菲特得出了这样的结论：影响股票价格的因素有三个，分别是利率、人们对企业的未来收益的预期，以及投资者的心理因素。利率的变动直接影响到资产的价值，利率与股价呈负相关。人们对企业未来收益预期呈正相关。心理因素是指，人们看到股市大涨，进行疯狂的投机易，使股票市场产生巨大的泡沫，最终，泡沫的破灭导致股灾。由于投资者存在贪婪与恐惧的心理，股票市场并非完全理性的。极端的非理性投机行为会周期性爆发。认识这种现象对投资人来说具有重要意义，想要在股票市场上获得更好的回报，就要学会如何应对非理性投机行为的爆发。

怎样才能在股市的非理性波动中保持理性？

巴菲特认为，通过定量分析，可以准确判断股市是否过热或者过冷，从而避免随波逐流，陷入股市的群体性疯狂，作出非理性的投资决策。如果发现股市过热，就可以理性决策，不再追涨，乘机高价离场，保住胜利的果实。如果股市过冷，就可以策略性的抄底买入。

巴菲特判断市场是否存在疯狂投机的主要依据，是股票市场总市值与国民生产总值的比例。如果股票市场总值高于国民生产总值100％，则股市因贪婪导致了疯狂投机，此时应该远离市场。如果股市总市值低于国民生产总值的20％，说明市场因恐惧导致投资者过于谨慎，是买入股票的好时机。

四、集中投资

巴菲特认为，关于股票投资中“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”的观点是错误的。而应该“把所有的鸡蛋放在一个篮子里，然后看好它。”

巴菲特认为，成功的投资者只投资于自己能力圈内的企业，投资者应该集中投资于自己最了解、风险最小的超级大明星企业。伯克希尔公司1993年的年度报告中的内容就体现了他的集中投资思想。“如果你是一位学有专长的投资者，能够了解企业的经营状况，并能够发现5到10家具有长期竞争优势，并且股票价格合理的公司，那么对你来说，传统的分散投资理念毫无意义。”

巴菲特自己就是集中投资的忠实实践者，在成功概率很高时下大赌注，其股票投资往往集中于10支甚至是8支股票，他还建议一般的投资者持有的股票不超过20支。

五、长期持有

关于长期持有，巴菲特有一句明言：“如果你不打算持有一支股票10年，就不要考虑持有它10分钟。”“投资的一切在于，在适当的时机挑选好的股票之后，只要它的情况良好就一直持有。”

巴菲特所说的长期持有，并非所有的股票都值得长期持有，事实上只有极少数公司的股票值得长期持有。只要目标企业还能够持续为股东创造更大的价值，就应该持有其股票。巴菲特在伯克希尔公司1988的年度报告提出，“我们愿意无期限持股，只要我们预期这家公司的内在价值能够以能让人满意的速度成长。”在1993年的年度报告中还提出，“我们认为，放弃持有一家既能够理解又能持续保持卓越的企业的股票的行为。”

一般而言，只有经过较长的时间，市场才能真正认识到企业的内在价值。同时，长期持股能够大大减少交易次数，降低交易成本。

股票投资的认识篇5

关键词：行为金融学；换手率；市盈率；噪声系数

一、前言

噪声交易，即投资者利用噪声而非真实信息进行的交易，而噪声交易者也就是从事噪声交易的交易者。随着噪声交易理论的发展，我们了解到噪声交易对股票市场的影响是不容忽视的而且具有长期性，产生噪声交易的客观原因是由于不对称信息、错误信息以及信息质量问题等导致的信息偏差，我国政府对股票市场的过度干预就降低了股票价格的信息质量，产生噪声交易的主观原因是投资者的认知偏差，其有关现象包括过度自信、损失厌恶以及知识诅咒等。

二、论文综述

自二十世纪中期，噪声交易理论不断完善和发展。弗里德曼（1953）和法玛（1965）就噪声交易者是否能长期存在以及对市场的影响等问题进行了探讨。1985年，Kyle提出了噪声交易的概念。1986年，Black对噪声交易进行了更为系统的阐述，赋予了噪声交易者的定义。在较长时间内，多数学者通过理论分析都证明了噪声交易者不可能长期存在，其对市场的影响微乎其微。1994年，Shefrin和Statman构筑了BAPM，成为经典金融学中资产定价理论（CAPM）的对应物，奠定了噪声交易额实证研究基础。

对于我国证券市场的噪声交易，李晓渝、苟宇[1]认为，“中国股票市场具有很高的噪声交易者风险，从而无法运用CAPM对股票进行有效定价”，苏冬蔚[2]提出“噪声交易提高了交投活跃程度，同时却扩大了执行成本和价格波动幅度”，苏文静[3]证明了“个人投资者所执行的噪声交易的存在可以提高证券市场的流动性，起到活跃市场的作用。然而，过度的噪声和噪声交易又会导致泡沫的产生”。

三、噪声交易对股票市场的影响

（一）噪声交易影响股票市场的流动性

噪声交易的存在，使得股票市场上出现了难辨真伪的信息，引起股价与其实际价值的偏离，使得股票市场出现了错误定价 ，从而引起了投资者的套利行为，这也印证了Black的一句话“噪声交易对于金融市场的存在是至关重要的，它使得金融市场的存在成为可能”。

（二）噪声交易影响市场效率

噪声交易对股票市场的流动性具有很高的正面影响，从这方面看，适度的噪声交易可以提高股票市场效率。但另一方面，噪声交易也会引起投机以及内幕交易等现象的滋生，这将会严重影响整个市场的效率，使得股票市场失去价值发现、资源配置等功能。这也印证了Black的又一句话“噪声使得金融市场变得可能，同时也使其不完美。”

（三）噪声交易影响股价

我国股票市场上存在数量众多的散户，他们大多都缺乏投资知识和经验受“噪声”影响大，当噪声交易者的预期乐观时，他们就倾向于买入股票，从而推动股价上涨，当预期悲观时，他们就倾向于卖出股票，引起股价下跌。

噪声交易越多，股价的偏离程度越严重，上市公司的真实信息就有可能被掩盖，从而掌握真实信息的投资者也跟随噪声交易者的步伐，进行正反馈交易，即在股价升高时购买股票，在股价下跌时卖出股票。

四、噪声交易影响股价波动的实证分析

（一）模型的建立和数据的选取

市盈率、换手率和噪声系数都是衡量噪声交易程度的重要指标，本文将这三个指标作为解释变量。股票振幅是衡量股票市场活跃的指标，可以反映市场的波动情况，本文将其作为被解释变量，构建回归模型，研究噪声对于股票市场波动的影响。

构建的回归模型如下：

其中，Yt表示第t期股票市场的振幅，X1t表示第t期股票市场的换手率，X2t表示第t期股票市场的市盈率，X3t表示第t期股票市场的噪声系数，μt为随机干扰项。

本文选取1994-2013年的上海证券交易所的年振幅作为被解释变量，选取上海证券交易所的年换手率、年市盈率以及经计算得到的噪声系数作为解释变量，研究这二十年间噪声交易对股票市场波动的影响。

（二）实证结果分析

运用EViews软件做回归，得到如下结果：

从回归结果中可以看到，各个变量t值的绝对值都大于tα2（n-4），因此，可以认为三个变量都是统计显著的，即换手率、市盈率和噪声系数都对市场波动有显著影响，股票市场的波动在一定程度上是由噪声交易引起的。

（三）模型的检验

1、自相关

对模型进行游程检验可得，

查表可知，在5%的显著水平下，游程数应该位于[6，16]之间，因为K=13，因此，可以认为，模型不存在自相关。

2、异方差

对模型进行格莱泽检验，做μt的估计值et绝对值对1/X的回归如下：

3、多重共线性

分别做解释变量X对模型中其余解释变量的回归，求方差膨胀因子VIF，得到如下结果：

从表中可以看到，VIF均小于10，因此可以认为模型不存在很强的共线性。

此外，模型的R2=0、8291，d=1、807，R2

六、政策建议

为改变我国股票市场噪声交易过度的现状，保证股票市场健康有效发展，本文提出以下几点建议：

（一）完善信息披露制度

上市公司的有关信息是投资者进行投资决策的重要依据，而个人投资者往往处于不利地位。股票市场上的信息不对称是“噪声”产生的客观原因，因此，为了保护广大投资者的利益，降低人为因素造成的信息不对称，就需要对信息披露制度进行完善，提高信息透明度和真实性，体现信息披露充分性、有效性和及时性的原则。

（二）强化监管，打击操纵市场行为

能对股市产生影响的投资者、机构投资者以及股票市场内部人士等都有可能制造“噪音”，进行内幕交易，这样中小个人投资者便会成为内幕交易的最大受害者。因此，为保证股票市场交易的公平性、公开性和公正性，保障中小投资者的利益，就必须加强对内幕交易等违法交易行为的监管，制定严厉的惩罚措施，保证股票市场健康高效运行。

（三）加强对个人投资者的培训

我国的金融市场发展较晚，多数投资者的投资经验并不多，掌握理论知识的投资者也较少，在很大程度上存在非理性的投资心理和行为，这也就产生了诸如风险意识不强、对信息处理能力差以及盲目从众等现象。加强对个人投资者的培训，有利于提高投资者对风险的认识，进行理性投资。

五、结论

噪声交易创造了股票市场流动性，活跃了股票市场，从这方面看，噪声交易对于股票市场的效率有积极的影响，而过度的噪声交易又会导致内部交易等现象的出现，使市场效率下降。此外，股价的过度波动并不源于公司实力的变化，短期股价的过度波动与噪声交易有很大的关系，这种过度波动使得股价与其实际价值出现偏差。

我国股市存在着特殊的“政策噪声”，使得股市的波动受到政策的影响很大，噪声交易现象严重，市场有效性不高。从实证分析来看，噪声交易与市场波动存在正相关关系，随着噪声交易的增加，股价与其实际价值偏离程度会越来越大，市场便会出现更大的波动。（作者单位：中央民族大学）

参考文献：

[1] 李晓渝、苟宇、行为资产定价实证研究：中国股票市场噪声交易者风险测度[J]、南开经济研究，2006（3）：54-67

[2] 苏文静、我国股票市场噪声交易研究[D]、对外经济贸易大学，2007

股票投资的认识篇6

关键词 证券投资者 投资 心理误区 治理

投资是一种有意识的经济行为，投资行为受人们心理意识的调节控制，诸如，投资决策动机、投资收益与预期、投资风险规避等问题，其实质就是人们的心理活动在投资中的具体表现。在证券投资市场，资金的时间价值表现为对于投资时机的判断和选择，投资具有风险性，投资期越长，投资市场中的不确定因素就越多，因此证券个体投资者，必须具备足够的投资知识、风险意识以及良好的心理素质。良好的心理素质，是投资者成功的最根本素质。

1 证券投资者投资心理误区的集中表现——认识偏差

证券投资者的判断与决策过程不由自主地受认知过程、情绪过程、意志过程等各种心理因素的影响，以至陷入认知陷阱。如跟庄、推崇股评、高换手率、市场非有效性等，投资者的认知与行为偏差大致有以下几种类型。

1、1 过度自信的认知偏差

人们往往过度相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为“过度自信”（over confidence），过度自信是投资者典型而普遍存在的认知偏差。过度自信在牛市的顶峰达到它的最高点，而在熊市的底端达到最低点，过度自信的投资者会过度依赖自己收集到的信息而轻视公司会计报表的信息，注重那些增强能力自信心的信息，而忽视伤害自信的信息，在证券市场中的过度自信是危险的，例如，很多证券投资者不愿意卖出已经发生亏损的股票。卖出等于承认自己决策失误，并伤害自己的自信心。他们每天总是给别人讲解股票的各种“知识”指导别人买卖操作，在大盘趋势向好的时候，每天总是眉飞色舞，讲解技术指标应用技巧等，非常看好后势，讲解大盘会上升到多少多少点位；在大盘趋势向下跌，没有进入底部区域之前，他们总是很乐观，总是认为经过适当的调整，大盘还会上涨；在大盘进入了真正的底部区域时，由于受到市场的心理暗示，就不断地解释下跌的理由，极其看好后势，会告诉周围的人大盘会下跌到某个点位，如果他是一个虚荣心很强的人，他会讲他如何买了那只股票，现在如何盈利。实际上这类人对股票的感觉和判断完全是市场心理策划的场效应对他作用的结果，这类人的股票投资往往是失败的。

1、2 信息反应的认知偏差

有些投资者对信息存在“过度反应”（over-reaction）和“反应不足”（under-reaction）两种现象。如果近期的收益朝相反的转变，投资者会错误地相信公司是处于均值回归状态，并且会对近期的消息反应不足。如果投资者得到收益增长的信息，会认为公司正趋于一种增长状态，并且过度地导致过度反应的推理趋势。这些投资者在市场上开始变得过于乐观而在市场下降时变得过于悲观。自我归因低估股票价值的公开信息偏差，对个人的信息过度反映和对公共信息的反映不足，都会导致股票回报的短期持续性和长期反转，他们心理模型的特点是有时恐惧、有时兴奋、有时觉得自己很专家。他们的思维和行为主要是被市场的策划者所控制，在股票市场的头部区域进场，进行频繁买卖操作，或买入后持股不动。在市场完成从头部进入底部的下跌趋势中，总是期待反弹随时开始，或持股不动，或在市场没有真正进入底部时误认为是底部而把手中有限的资金提前用光，在市场进入真正的底部区域，他们作出卖出股票赔钱的离场操作，或想做买入操作但是手中已经没有了资金，这种心理模型的人是股票市场策划者最需要的。

1、3 损失厌恶的认知偏差

人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性。人们并非厌恶风险，而是厌恶损失。损失厌恶（loss aversion）是指人们面对同样数量的收益和损失时，感到损失令他们产生更大的情绪影响，损失比盈利显得更让人难以忍受，很多投资者偏爱维持原状。在股票投资中，长期收益可能会周期性地被短期损失所打断。短期的投资者把股票市场视同，过分强调潜在的短期损失。在做出错误的决策时常感到后悔，而为了避免后悔，又常常做出理性行为。比如死守赔钱的股票，以拖延面对自己的错误，不愿把损失兑现。害怕兑现损失就持有亏损股过长的时间。实际上，股票市场随着策划者的建立和制造的市场利空或利好的心理暗示的场效应而涌动，有时很平静，有时汹涌澎湃，当大多数的被动投资者心态都变成了兴奋型的时候，市场就已经进入了头部区域，反过来当他们的心态都变成了恐惧型的时候，市场已经到了底部区域。巨大和强烈的股市心里场效应迷漫着整个股票市场。策划者就是通过调整股市心里暗示的场效应强度来控制和操纵被动投资者的思维和行为，就像电磁场一样，场里面一个电荷的运动只能由场来决定。

1、4 羊群行为的认知偏差

证券市场中的“羊群行为”（herd behavior）是一种非理性行为，它是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖舆论，而不考虑自己信息的行为。由于羊群行为及各个投资主体的相关性行为，对于市场的稳定性、效率有很大影响，也与金融危机有密切关系，由于市场上存在羊群行为，许多机构投资者将在同一时间买卖相同股票，买卖压力将超过市场所能提供的流动性，从而导致报价的不连续性和大幅度波动，破坏市场的稳定运行。股票指数的波动或股票的涨跌以及市场消息构成股票市场的一种氛围。股市策划者通过调节这种心理暗示场来达到股市策划者想要的被动投资者心态，而且一定能办到，这种氛围笼罩着整个股票市场，走进市场也就走进了这种氛围里，股市策划者就是量化地掌控和调整这种氛围使被动投资者的心理产生不同的反应。

由此可见，投资过程反映了投资者的心理过程，由于认知偏差，情绪偏差最终会导致不同资产的定价偏差，这一偏差反过来影响投资者对这种资产的认识与判断。这一过程就是“反馈机制”，这种反馈环是形成整个股市中著名的牛市和熊市的因素之一。

2 证券投资者心理误区克服的关键——调适、塑造

在投资市场上，真正的敌人是自己。要战胜自己，就必须不断地培养和锻炼自己的心理素质，培养独立的判断力，磨练自己的耐心，具备良好的期望心理，思路敏捷，精练起市，性格坚毅，培养自我管理能力，对待投资成功与失败的正确态度应该是冷静分析、总结经验，恰如其分地归因，以利再战。

2、1 克服贪婪和狂热

投资者一旦被过度的贪婪所控制，手里有钱，就要买，他们不但是自己买，还总是劝别人也买，买股票的消息来源，看报纸、听股评、听周围的人推荐股票，或自己根据类比法选股票。这类人在大市趋势向上的时候，是赢利的，随着行情的进展，他们的赢利越来越少。如果遇到股票头部模型是横向振荡，这样的股票一旦策划者出净手中的筹码，几根长阴线，这类人将出现亏损。在大盘趋势向下的时候，这类人只要有钱就还是买卖。由于市场是由投资者组成的，情绪比理性更为强烈，贪婪和惧怕常使股价在公司的实质价值附近震荡起伏，购买股票时，不仅需要具备某些会计上和数学上的技巧，更需要投资者控制自己的情绪波动，以理智来衡量一切，并支配行为，独立思考，不受干扰，对国家宏观经济有一个清晰的认识，善于捕捉各种细微的动态变化和各种信息，克服投资的贪婪和狂热。投资应具有客观性、周密性和可控性等特点，在股票投资中绝对不能感情用事，投资者既需要了解股票投资的知识和经验，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情绪，不要过多地受各种信息的影响，应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础上，经过细心比较、研究，再决定投资对象并且入市操作。这样既可避开许多不必要的风险，少做一些错误决策，又能增加投资获利机会。

2、2 勇于承认错误，树立信心

投资者不可能每一个预测和决策都很正确，每一个投资者都应该承认，市场中总有事情是自己所不了解的。每一个成功的投资者都是谦虚、勇于承认自己错误的人。信心是投资成功的一个起码的条件，投资的自信来自于他的学识，而不是主观期望。作为证券投资者，必须潜心研究投资理论，不断扩展自己的学识，把别人的经验借来，加以创新，融入自己的想法，不为自己的投资失误辩解，而是把每一次失误记录下来，以便下次不犯，每位投资者盘算股票之前，应该对股市做出某些决策性的判断。判断是稳定股票投资的信心，如果犹豫不决，缺乏信心，必将成为股市的牺牲品。投资者投身于股市，要树立信心还需要耐心，如无耐心，后悔、失望、沮丧、冲动等不良情绪就会产生，这样失败的机会非常高。投资者必须考虑投资工具的流通性、收益性、成长性。收益性的高低也要依投资者自身的财经需求和其它情况来定，由于成长性与风险相连，投资者还必须考虑自己承担风险的能力。投资者的投资理念和操作方法最好与自己的价值体现，以及性情相一致，以避免与自己的人格特征冲突。投资者的信心和耐心是千百次成功得失中修炼出来的，也是理性判断和实践经验的结果。

股票投资的认识篇7

虽然大部分的同学在对操作行为的调查中，表现出了趋同的倾向，但在个别问题，例如对投资的仓位的数据分析中，我们也发现其数据的集中度远低于其他问题，对此我们进行了深入的分析，认为这反映出不同的学生在实际的股票操作中，还是会表现出一定的不同，在对影响个体行为的差异形成的原因进行近一步的分析中，我们可以看出接近三分之一的学生的仓位把握在30％～50％之间，说明大部分的学生的投资行为还是比较稳健的。将专业学生的平均仓位与持股支数、持股时间相联系，可以看出，接近半数的学生的持股只数处于5～10支的区间，超过半数的学生的持股时间在1个月以下，将这些现象与股票市场的波动背景相联系，可以分析出，专业学生在进行股票投资的过程中，积极根据市场的变化调整自己的投资行为，以适应市场的变化趋势。此外，我们还了解了专业学生对于模拟投资的看法以及大学中关于投资理财的相关问题。

从回收的问卷中可以看出，对于模拟投资这种教学方式，大多数专业学生表示对于自己的专业学习是有帮助的，并且能够对实际投资产生一定的积极影响，可以看出这种虚拟的股票投资操作还是被大多数的专业学生所认可和喜欢的，作为一种不错的教学手段，它为大多数学生所接受。对于未来将从事经济领域工作的专业学生来说，超过80％的学生认为股票投资对于专业学生的发展是有好处的，认为这对学习专业知识，感受专业的内涵都是有能产生正面的影响，并且在受访学生中有超过七成的学生会在条件许可的情况下进行实际投资，表明大多数的专业学生进行股票投资的意愿还是比较强的。对于股票投资这种方式，近八成的学生认为是一种不错的投资方式，可见对于股票投资，大多数的学生的态度还是比较积极和乐观的。在对专业学生调查当中，有超过三分之二的学生表示，如果有条件的话，会学业习与股票相关的知识，同时，接近九成的学生认为在大学中应该开设与投资相关的课程，这与我们原先的预想大体一致，因为专业学生对于投资理财的兴趣会高于一般的学生。通过对于学生的投资行为进行分析，我们可以看出模拟投资的教学方法总体上对于学生而言是一种不错的实践教学方法。它主要有以下几个优点：第一，是模拟投资对于学生在股票投资提供了不错的实践机会。即模拟投资的引入，提供一个让学生可以体验股票投资操作的经验。

这对于相关课程的教学有一定的帮助作用，可以使学生在一个完全模拟的环境中将自己所学的专业知识运用其中，在实践中得以更为生动形象的掌握。学生在经过模拟投资后，大多数认为其对于自身的股票投资能力有积极的影响也说明这这一点。此外，模拟投资的成本相对较小，绝大多数的模拟投资平台是基于对真实环境的模拟，而股本也是虚拟的。这种模式的实际投资金额一般只有使用软件平台的费用，成本相对低廉，并且可以在这种情况下为学生创造一个不错的股票投资体验，从学生的反馈中也可看出，他们对于模拟投资这种方式，也是比较欢迎和认可的。但是对于模拟投资，也存在着一定的弊端，其中最重要的就是它的虚拟性，即模拟投资无法与真实的股票投资完全等同，加上给出的资本量比较大，这些因素对于学生投资过程以及操作产生一定的影响，分析学生的投资行为，我们发生学生在模拟投资中的操作谨慎性上，不如面对实际的操作环境以及资金的保守和认真。

股票投资的认识篇8

The stock market has bee one of the main ways and means of China's social investment， but due to the development of China's stock market is not mature， in the stock market there are a lot of risk investment、 Control strategy and countermeasure therefore deposit risk based on years of experience of investing in the stock market is analyzed， hoping to avoid the risk of investment in the stock market of our country play a certain reference significance、

【关键词】股票市场；风险；对策控制

stock market；risk；countermeasures

一、内生风险的控制策略与对策

（一）树立正确的投资理念

由于股市中投机客充斥市场，广大投机客群体在股票市场中的跟风行为，很容易形成股市的羊群效应，这将对股票价格的涨跌起推波助澜的作用，增加了股票投资的风险，歪曲了股票价格，歪曲了社会对企业的公正评价，助长了股票投资者和企业的短期行为和投机行为，形成对社会资源的不良配置，导致股票市场的资源配置的功能发挥失常或不能发挥。因此，我们应大力倡导正确的投资理念，使越来越多的股民变成股东，愈来愈多的投机者转变为真正的股票投资者。

（二）确定合理的投资目标

股票投资者的投资目标不外乎有资本保值、资本增值、稳定性收益、投机博利等几种，要达到不同的投资目标，投资者的投资对象必定不同，其风险的类型以及投资者的类型也不同。因此在股票投资过程中，需要根据自身的情况确立合理的投资目标。

（三）纠正投资者的投资心理和投资行为偏差

在行为金融理论看来，投资者要想战胜市场，就必须不断提高和完善自己的决策能力及其过程，避免在投资决策中犯错误。心理和行为科学研究表明，人的决策行为是可以通过正规的统计学训练和正确应用直觉决策过程的教育来改善的，故投资者教育程度的提高将有利于改善其投资决策行为。解决这一问题的最有效的方法是用心理调整方法来克服心理上的问题，从而达到纠正投资者行为偏差的目的。

二、股票投资外生风险的控制策略与对策

（一）全面识别我国股票投资风险环境

股票投资风险生成环境可概括为股票市场行为和股票市场体制两方面，股票市场行为包括投资主体、融资主体、中介主体和监管主体等在股市中的行为表现及其给投资者带来的风险，而股票市场体制是指证券发行和交易过程中全部关系的总和股票市场中投资主体（股票投资者）与融资主体（上市公司）、中介主体（证券公司、律师事务所、会计师事务所等）以及监管主体（证券监督委员会等国家证券监督管理机构）之间，由于股票投资结成纵横交错的复杂联系，给股票投资者带来复杂多样的风险因素和风险来源，所以，证券市场的规范与发展应致力于投资主体、融资主体、中介主体与监管主体的综合治理、各方面协调发展，而股票投资风险控制与管理应大力加强其风险环境建设。

（二）营造证券投资的良好法律环境

我国证券市场属于新兴市场，新兴市场最典型的表现就是市盈率高，透明度很低，信息披露不够，违规行为普遍。而且，由于我国市场法律不完善、不健全，一些机构蓄意操纵市场，内幕交易，加剧了股价波动和投资者的投机行为，给投资者带来了风险。

（三）强化政府监管

由于我国股票市场的交易制度建立时间较短，并且是以政府为主体推行的，使这个新兴市场在监管过程中存在着许多不完善的地方，如政出多门、管理无序、信息披露制度不健全等，导致证券市场效率低下。而规范的股票市场必须是建立在强有力的监管基础上，因此改进监管、强化信息披露、打击内幕交易和操纵价格的行为是永恒的主题，政府对证券市场的监管是证券市场发展的关键，也是证券市场国际化能够顺利实现的关键。

（四）加强证券市场文化建设

在我国证券市场上，投资者大多虽能认识到股票市场的高风险性和自身实际的风险承受能力薄弱，但因为中国人暴富心理很强，风险教育欠缺，风险处理的方法和手段缺乏，所以，我国证券市场投机性很强，风险意识薄弱。

另一方面，我国传统文化与西方市场化国家存在较大的差异，这也是导致我国股票投资者投资风险意识薄弱的重要原因。我国传统的风险意识与西方市场化社会的风险意识有所不同，西方社会重视自身如何规避风险、处理风险；而对于中国人来说，似乎一开始就考虑风险的形成问题，更多的考虑他人是否要对自己受到的损害及可能受到的损害承担什么责任的问题。其结果是投资者更加期待政府通过利好来刺激市场，弥补其损失，而且政府确实经常这样做过，实质上政府将投资者不愿承担的风险暂时转移到自己头上。这种市场风险处理意识无疑沿袭了我国传统意义上的风险意识，难以适应市场化要求，因此，我们应加强投资者风险教育，树立健全的投资者投资风险意识，而且健全的风险防范意识不仅包括对风险的正确识别、测度和对风险程度的准确认识，而且包括较强的风险承受能力和风险处理能力。

三、结语

我国股票市场是一个极其复杂的投资市场，虽然近年来随着我国投资环境的不断转好，我国股票市场的发展也取得了一定的进步，但是不可否认的是我国股票市场中还存在大量的风险，如何进一步规避这些风险就成为今后我国股票市场发展的重点方向之一。

参考文献：

[1]董太亨、金融资产定价理论的方法比较[J]、数量经济技术经济研究，2009（03）

[2]黄兴，苏卫东、当代证券市场研究的发展趋势[J]、国际金融研究，2013（06）

[3]郭均盈、证券公司风险控制及预警研究[C]、北京：中国金融出版社，2011

[4]金晓斌，唐利民、政策与股票投资者博弈分析[J]、海通证券，2013年研究报告